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深度解析22Q4债基季报：赎回冲击下，债基众生相。四季度债基规模有所萎缩，指数债券型基金规模逆势增长。2022Q4 新发 基金 301 只，环比 Q3 减少 41 只，其中债券基金新增 147 只，环比 Q3 增 加 45 只。Q4 公募基金总规模 25.67 万亿，环比下降 0.50 万亿,其中债券 基金 7.66 万亿, 下滑 6387 亿，环比降幅 7.70%,单季度规模降幅位居各 类基金首位。从债基分类上看，主要二级分类规模多数环比下跌，指数债 券型基金环比规模逆势增长，短期纯债基金环比降幅最大。

2022Q4 债券型基金各品种净值均出现下滑，二级债基全年下跌 5.07%。 受理财赎回冲击影响，2022Q4 债基加权平均净值下跌 0.50%，与 22Q1 跌 幅接近。具体来看，中长债与短债基金 Q4 净值分别下跌 0.27%与 0.03%； 混合一级债基与混合二级债基 Q4 净值分别下跌 0.86%、1.12%，年初以来 累计净值分别下跌 0.81%、5.07%。

从资产配置角度来看，Q4 债券基金债券配置比例及绝对金额同步下滑， 股票和现金类资产配置比例均有所提升。2022Q4 债券基金债券配置比例 及绝对金额同步下滑。进一步细分来看，2022Q4 纯债基金减配债券 3958 亿，环比 Q3 大幅下降；混合型债券基金同样减配债券约 2000 亿。

从券种配置角度来看，各类型债券基金配置方向有所分化，混合型债基增 配可转债。2022Q4 短期纯债基金利率债略有下降，在赎回冲击下，流动 性相对较差的信用债配置比率被动上升；中长期纯债基金利率债配置比率 上升近 1 个百分点，信用债配置比率下降；混合型债基降低利率债配置比 率，可转债与信用债配置比率有所上升。

从债基策略上看，Q4 债券基金受赎回冲击影响被动抬升杠杆和低评级信 用债配置比例。在赎回冲击影响下，Q4 各类债基杠杆率被动提高，而久 期均明显调降。在信用风险偏好方面，中低评级信用债流动性较差，在组 合中的配置比例被动抬升，这一现象在短期纯债基金中尤为明显，混合型 债券基金的低评级信用债投资占比基本持平。