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高端金属新材料行业研究：需求多点开花，未来海阔天空。目前金属材料的发展已从纯金属、纯合金向更复杂的加工及材料 体系发展。随着材料设计、工艺技术及使用性能试验的进步，传统的 金属材料得到了快速发展，新的高性能金属材料开始被市场认可。高 端制造将带来关键材料和高端产品发展机遇。随着高端制造领域不断 发展，在国产高端金属材料有效产能尚未能满足下游应用市场需求的 情况下，掌握关键材料技术和高端产品者将具备较强竞争力。

光伏、新能源车、储能、风电等高增速领域，以及火箭喷管、CT 球管、工业母机等高端制造领域的金属材料具备长期发展空间。主要 的金属材料包含永磁材料（钕铁硼永磁等）、软磁材料（合金软磁粉 芯、非晶带材、纳米晶等）以及光伏钨丝、银包铜等其他金属材料。

1）钕铁硼：钕铁硼需求仍有持续释放的动力。稀土永磁在变频空调、 节能电梯等领域已形成稳定的供应基数，在新能源汽车确定性较高及 消费电子边际改善的情况下，以及风电、工业电机、工业机器人等前 景可期的领域加持下，钕铁硼需求有望持续释放，预计 2025 年全球 高性能钕铁硼磁材需求量将达到 22.4 万吨，其中新能源车、工业电 机、风电、工业机器人等领域占比依次为 26.4%、16.6%、17.4%、 13.7%。

2）合金软磁粉芯：广泛用于光伏及汽车电子，合金软磁粉芯持续放 量。预计 2025 年全球、国内合金软磁粉芯需求分别达到 32.59、13.54 万吨，2022-2025 年复合增速依次为 29.8%、30.9%，其中 2025 年 光伏、储能、新能源车、充电桩等领域全球需求占比依次为 48.4%、 13.7%、9.4%、3.1%。

3）非晶带材：由于政策层面节能变压器的要求以及非晶变压器在运 营成本上的优势，我们预计配电变压器中非晶变压器的渗透率呈现快 速提升的趋势。预计 2025 年全球非晶带材需求将达到 17.42 万吨， 2022-2025 年复合增速为 23.2%。

4）纳米晶：纳米晶材料具有优异的磁性能，及优异的温度稳定性， 特别是在 20kHz-50kHz 等频率使用时，可以取代铁氧体，预计 2023 年、2025 年全球纳米晶需求依次可以达到 0.6、1.1 万吨。

5）羰基铁粉和超细铁粉：预计 2023 年、2025 年全球市场规模依次 为 104、149.7 亿元，2022-2025 年复合增速为 20%。

6）光伏钨丝：中短期来看，钨丝金刚线在替代碳钢金刚线上存在一 定的成本优势。长期来看，由于光伏钨丝对前代碳钢丝产品具有显著 性能优势，符合下游硅片加工薄片化、大片化的发展趋势。预计 2025 年全球钨丝母线需求 2416.2 亿米，对应市场收入规模 91.8 亿元。