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氟化液行业研究报告：数据中心液冷趋势显著，氟化液需求有望快速放量。国内数据经济持续深化，支撑高密高算力基础设施需求提升。我国数字经济蓬勃发展，AI、智算需求高速增 长，根据前瞻产业研究估算，中国大型企业基本都已在持续规划投入实施人工智能项目，全部规上企业中约 有超过10%的企业已将人工智能与其主营业务结合。根据IDC统计数据，2022年全球人工智能市场规模约 4328亿美元，同比增长19.6%。伴随着高密、高算力等多样性算力基础设施逐步完善，全球数据中心规模快 速增加，能耗及散热要求推动液冷趋势显著。随数据量爆发式增长，单机柜功率持续提升，能耗和散热挑战 增强。根据Colocation America发布的数据，2020年全球数据中心单机柜平均功率将达到16.5kW，较之于 2008年已经增长了175%。一方面，服务器等IT设备的计算、存储的功耗非常庞大，另一方面，用于冷却数 据中心IT设备的功耗也在迅速增长。冷却系统是提高能源效率的重要环节，通过高比热容的液体作为传输介 质带走热量，冷却能力大幅提升的同时，是未来可见的数据中心冷却系统发展趋势。

氟化液是理想的浸没式冷却液，全氟聚醚及全氟烯烃有望放量，2025年市场超80亿。浸没式液冷中重点在 液冷机柜，液冷机柜重点在氟化液，其散热效率及服务器运行稳定性重点在氟化液选择。冷却液需要满足不 腐蚀、不导电的基本要求，同时需要兼顾介电性能、沸点和成本因素，相较之下可以进行试用的氟化液主要 为全氟烯烃、全氟聚醚、全氟胺和氢氟醚，但是由于氢氟醚的介电性能较差，全氟胺的成本较高，因此全氟 烯烃及全氟聚醚为IDC冷却液的较优选择。其中，全氟烯烃主要生产厂家包括思康、诺亚、巨化股份和永和 股份，全氟聚醚海外企业主要为索尔维、杜邦、3M，国内企业主要是巨化股份和新宙邦。未来随氟化液在 建产能释放和下游验证进程提速，需求有望快速增加，预计2025年国内浸没式服务器渗透率达8%，假设新 增机柜均为28U标准机柜，单套机柜单耗氟化液约900kg，对应市场需求约8.4万吨，拥有超80亿市场空间。