工控&电力设备行业2023年中期投资策略：主业静待向上拐点，积极拥抱第二曲线.pdf
- 上传者：风****
- 时间：2023/07/03
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工控&电力设备行业2023年中期投资策略：主业静待向上拐点，积极拥抱第二曲线。工控&电网板块公司主业处在投资偏弱的大背景之下，当前更强调“结构性”而非“总量”：
工控：需求仍处于周期底部，市场对下游制造业投资预期调低为“弱复苏”；内资公司在20-22年三年 替代期（主要体现为日系品牌份额下降）+内资同行竞争下，产品解决方案完备性、性价比逐步优化； 头部公司如汇川、中控往数字化、海外市场延伸、探索更高维度的竞争优势。23Q1工控市场需求同比 -1.9%，去库存还在进行中，Q2高基数+弱复苏下，业绩仍存在不确定性；展望23H2，我们预计行业 有望拐点向上，迎来业绩、估值双升。
电网：2023年电网投资仍稳中略增，实际投资有望同比+5%左右。网内市场我们依旧强调主网（主要 是特高压）、配网智能化、调度等结构性方向。
工控&电网公司也在拥抱趋势——光储充、海外市场和人形机器人：
“电力设备+光储充”：网内需求看“结构性”，网外β更强——今年光伏装机大年，叠加储能、充电 桩高景气，相关业务有望翻倍增长，海外光储充相关公司利润弹性更大。
“海外风景独好”：当前一带一路国家需求相对旺盛，欧美市场空间更大、高壁垒造就高利润，我们 看到一些公司依托“local for local”、国际化并购等方式在海外拓展顺利、进入放量周期。
“人形机器人”：硬件加速迭代+软件AI赋能，人形机器人即将迎来“奇点时刻”。工控相关公司在成 本占比较高的机电执行器系统有望迎来机遇，我们预计当前Optimus方案仍在迭代，静待H2应用成型。
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