家用电器行业2023年中期策略报告：行业景气复苏，空调表现突出.pdf

家用电器行业2023年中期策略报告：行业景气复苏，空调表现突出。家电需求改善。2023 年以来，家电需求改善。1）内需方面，线下活 动恢复正常、消费者信心指数回升、储蓄意愿减弱等因素对家电需 求均有一定的提振，地产竣工回暖带动地产后周期家电品类需求改 善。2）出口方面，受海外多国家高通胀影响，出口面临压力，但海 外需求具有一定的韧性，3 月我国家电出口金额同比增速转正，并在 4-5 月份延续增长态势。

空调景气度较高。2023 年 1-5 月份，受疫情抑制的需求释放、地产 竣工、高温天气等影响，空调内销实现高增长（同比增长 22.9%）。 冰洗内销方面，4 月份内销增速已回升。出口方面，5 月份空调出口 已实现增长。展望下半年，高温催化下，空调终端需求较为积极，冰 洗内销需求也有望改善，叠加去年出口基数较低，白电板块景气度 有望向上。

烟灶销售复苏，集成灶、洗碗机增速放缓。2023 年年初以来，传统 烟灶销售逐步复苏，5 月份线上、线下销售已实现增长。新兴厨电中 集成灶和洗碗机增速有所放缓，但长期维度来看，渗透率依然具有 较大的提升空间。展望下半年，上半年地产竣工数据较好，对厨电需 求会有一定支撑作用。

厨房小家电消费逐步回稳。随着 2020 年超前更新迭代透支影响逐年 减弱，厨房小家电消费逐步企稳。2023 年 1-4 月，抛开空气炸锅品 类，厨房小家电线上推总零售额同比下降幅度为 0.8%。由于厨房小 家电线上销售占比较高，随着社交电商销售平台的日益成熟，有望 为厨房小家电销售贡献新的增量。

扫地机量额转换。扫地机器人线上量额同比月度走势来看，去年 11 月份开始量额同比逐渐靠拢，随着全能款产品的价格下探，量额走 势逐渐逆转，5 月份，扫地机器人线上销量增速超过销额增速。展望 未来，海内外市场均处于复苏阶段，下半年行业景气度有望继续改 善。洗地机行业竞争加剧，价格下探，但销量实现了较高增长。总体 来看，洗地机行业景气度较高，下半年高景气度有望延续。