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零售行业专题报告：日本90年代后崛起的零售业态有哪些共同的特征与能力？ 复盘日本 20 世纪 90 年代后崛起的零售业态：以软折扣店、百元店、垂类平 价零售店为代表的性价比赛道突围。90 年代后日本经济增长停滞、失业率攀 升、销售总量萎缩，经济民主主义盛行趋势下品质向上、价格向下的消费心 智成为主流，居民开始追求高性价比消费。基于此背景我们梳理了日本该时 期崛起的零售业态，发现以软折扣店、百元店、垂类平价零售店为代表的性 价比赛道呈现高于零售大盘的增长态势,三者均以低价、注重品质为共同特征。

复盘三种业态的头部企业唐吉诃德、大创、优衣库的崛起之路,探寻性价比之 源。1）唐吉诃德：日本软折扣零售范本，模式聚焦尾货瑕疵货，以货源稳定 性及动销管理为关键。唐吉诃德通过合理的产品组合及定价策略平衡低价/货 源/SKU/利润、尾货供应链先发及账期优势实现稳定货源+建设自有品牌供应 链提高毛利、高效运营降本提效，解决业态痛点，最终实现持续性扩张及利 润增长。2）大创：日本百元店之首，聚焦绝对低价，跑通“低价+品质化转 型→渠道快速扩张→海外供应链整合&高效运营降本提效→份额及盈利双升” 路径，成就百元店鼻祖。3）优衣库：日本头部性价比休闲服饰零售商，主打 平价基础款，采用 SPA 产销直连模式解决服装供应流程繁复的痛点，产品端 开发创新面料、以少量 SKU 打造高性价比基础爆款，供应链端基于单量优势 合作顶级厂商低成本量产+集约化管理提质增效，实现低价优质下的高盈利。

总结性价比之源：供应链能力、管理能力、战略决策力筑就核心竞争力。总 结来看，我们认为性价比零售商低价的原因包括低进货价、低运营成本和低 定价三类，其背后的核心竞争力分别为供应链能力、管理能力和战略决策力。 1）供应链能力：底层为选品和规模。选品是当下商品同质化时代的重点引流 项，客观上零售选品本身技术壁垒并不高，选品强的企业则更多胜在战略上 的绝对重视及战术上对供应链资源和团队运营能力的充分调动。规模是零售 企业在供应链中掌握成本效率优势及话语权的要义和壁垒，而初始规模的搭 建则大多源于舍弃传统的门槛更低的商业模式、在正确时点下做出正确决策。 2）管理能力：核心为人效。零售经营场的生意，成本效率为核心，性价比零 售商大多依赖于薄利多销，运营管理软实力提高人效打造稳健盈利能力，重 要性不容忽视。3）战略决策力：性价比零售商选择核心满足“省”的消费者 价值，而在流量成本攀升的当下低价是最有效的引流方式，因此性价比零售 是一门划算的生意，正确且差异化的战略决策最终将带来领先于大盘的增长。