固定收益专题：九大视角看陕西区域基本面.pdf

固定收益专题：九大视角看陕西区域基本面。区域基本面是长期发展的根本，是债务形成的原因之一，也是城投长期偿债 逻辑的核心。作为城投多空论系列第三篇，我们旨在从投资者关注的影响区 域债券市场的中长期问题，从以下九大视角对陕西经济基本面形成综合判 断：

1、 就区域定位与发展战略而言，陕西将继续积极融入共建“一带一路”、 西部大开发以及亚欧陆海贸易等战略，构建西部地区重要的交通枢纽和连接 中亚、西亚的战略节点。

2、 就经济情况而言，陕西综合经济实力处全国中上游水平，GDP 连年保 持较快增速，工业对经济发展支持力度强劲。

3、 就产业布局而言，重点打造“6+5+N”现代制造业体系，即“推动 6 大 支柱产业高质量发展、优化 5 大传统产业、助力 N 个新兴产业”。

4、 就上市公司情况而言，陕西上市公司总市值偏低，在全国各省份中降序 排名第 15 位，仅占全国 A 股上市公司总市值的 1.50%。

5、 就人口情况而言，陕西常住人口规模位处中游，人口规模近 4000 万。 受制于地理位置及经济发展水平，户籍人口虽处于净增长状态，但增速缓慢。

6、 就土地市场而言，陕西住宅土地成交额小幅下降。2022 年住宅土地成 交额为 1349.04 亿元，全国降序排名第 15 位，下滑幅度仅高于海南、四川 两省，远低于全国均值。

7、 就城市建设情况而言，陕西尚有较大城市建设空间。2021 年陕西建成 区面积为 1526.97 平方公里，降序排名第 19 位。人口密度为 0.82 万人/平 方公里，位居全国第五，人口对陕西城市建设有较强支撑。

8、 就区域内国企、金融资源情况而言，陕西国企资源中等，在全国各省份 中降序排名第 14 位。工业国企占比较大，国企资源多集中于西安市。城农 商行总资产合计为 14743.98 亿元，降序排名第 18 位，区域内金融资源的充 足度有待提升。

9、 就综合财力与债务压力而言，2022 年陕西实现综合财力 8017.88 亿元。 债务率中等偏上，但考虑到区域融资顺畅，且政府已出台一系列债务管控措 施，整体债务风险可控。