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美国信用卡业务专题报告：美国信用卡业务的过去与现在。本篇报告分析了美国信用卡业务的盈利模式、发展现状与竞争格局。23Q1 美国信用卡贷款余额 9860 亿美元，近二十年发展平稳。Visa 领跑清算机构， 摩根大通为美国最大的信用卡发卡银行。中长期来看，我们预计国内信用卡 贷款复合增速 5%左右，高增长时代不再，存量优势银行竞争优势易于延续， 关注招行、平安、兴业等信用卡业务发展较好的上市银行。

美国信用卡行业以四方清算模式为主，盈利模式清晰。三方清算模式下， 清算机构既是收单机构，又是发卡机构，如 American Express 和 Disvover； 四方清算模式下，清算机构不直接联系消费者和商家，如 Visa 和万事达卡 （Mastercard）。美国信用卡业务收入主要有利息收入、支付手续费及使 用费。利息收入构成信用卡收入的大头，使用费收入由年费、滞纳金、收 支转移费等构成。美国信用卡业务的成本主要由资金成本、信用风险成本、 运营成本、营销成本及合规成本等构成，近年回馈成本上升明显。

近二十年，美国信用卡行业发展平稳，疫后贷款余额增长明显。08 年次贷 危机爆发后，美国居民阶段性去杠杆，信用卡贷款余额由 08Q4 的 8660 亿美元跌至 13Q1 的 6600 亿美元。13Q2-19Q4 期间美国信用卡贷款余额 恢复性增长，19Q4 达到 9270 亿美元。此后，受新冠疫情冲击及财政刺激 政策的影响，信用卡贷款余额连续 5 个季度下跌，21Q1 降至 7700 亿美元。 23Q1 美国信用卡贷款余额为 9860 亿美元，账户数 5.7 亿个。近年来，美 国信用卡贷款在家庭贷款中的占比呈下降趋势。

摩根大通为美国最大的信用卡发卡机构。从信用卡贷款余额及交易量来看， 摩根大通均为美国最大的信用卡发卡银行，2019-2022 年信用卡交易市场 份额维持在 22%。摩根大通信用卡业务疫后快速恢复，账户数量和交易量 均增长强劲。花旗银行信用卡贷款余额受疫情冲击较大，2022 年出现非息 收入净亏损。

Visa 为美国最大的清算机构。2022 年美国卡支付交易量，Visa 的借记卡 市场份额为 31%，信用卡市场份额为 30%；万事达卡的信用卡市场份额为 14%，借记卡市场份额为 12%。VISA 2022 财年处理的交易总额达 14.1 万亿美元，营收 293.1 亿美元，净利润达 149.6 亿美元。