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支付行业专题分析：格局篇，账户侧双鹏并翼，商户侧群雄逐鹿。摘要：承接上篇系列报告对于支付行业未来整体发展趋势的研判，本篇报告我 们将聚焦于行业格局，分用户侧和商户侧两个板块来观察各参与主体所处的位 置和竞争优势。

用户侧总体格局：移动支付冲击银行卡市场，数字钱包占据主要份额。C 端账户侧总体格局经历了由银行独大到流量平台（数字钱包）崛起的过程， 根据 Worldpay 统计，2022 年我国线上支付市场中，数字钱包占据了主要 的市场份额（80%左右），银行卡交易（借记卡+信用卡）市场份额约 10%； 而在线下支付市场，数字钱包市场份额也达到 50%以上，银行卡约 30%。 数字钱包方面，支付宝和腾讯财付通两家占据了超 90%的市场份额，第二 梯队背景多元，可以分为电商系、金融系、手机系以及收单系钱包。数字 钱包市场流量为王，双巨头凭借自身强势的生态筑牢用户黏性，优先掌握 绝大多数的流量，不过我们也看到部分电商系的新兴竞争者如拼多多、抖 音等在积极布局支付业务，可能借助流量外拓实现支付业务的较快增长。 银行卡方面，近年来银行卡发卡量增速已经放慢至个位数（近 5 年 CAGR+7.2%）。借记卡市场以大行为主，2022 年六大行借记卡累计发卡 量占全国市场的 61%，建行、农行、工行、邮储四足鼎立，各家市占率均 超过 10%。信用卡市场中股份行相对更为活跃，早期以招行为代表的股份 行在信用卡业务投入了大量资源，实现弯道超车，近 10 年股份行也通过 不断深耕消费金融场景、打造信用卡科技能力突围，信用卡发卡量复合增 长率达 19%，超越六大行增速 7 个百分点。

商户侧总体格局：乘二维码支付东风，非银收单机构撬动下沉市场。商户 侧市场即收单市场，主要参与者包括收单银行、非银收单机构以及收单外 包机构。2010 年以前，商户收单市场基本为银行所主导，而随着移动支 付时代的到来以及支付机具的不断轻量化，非银收单机构得以通过撬动中 小微商户切入收单市场，并成为市场重要参与主体。仅从银行卡收单市场 看，根据中国支付清算协会统计，非银收单机构已经占到 53%的市场份额， 而在线上和移动支付领域非银机构更是占据主导地位。虽然非银支付机构 整体市占率快速提升，但就市场格局来看，非银支付机构所面临的竞争环 境更为激烈。截至目前，我国拥有非银收单牌照的机构数量达到 128 家， 其中：中国银联旗下的银联商务占据龙头地位，22 年总交易流水达到 18.6 万亿，远超同业，而其他独立第三方收单机构市场格局相对分散，其中在 AH 市场上市的主要有拉卡拉、移卡、国通星驿（新大陆）和嘉联支付（新 国都）等，22 年的交易流水分别达到 4.5/2.2/2.4/2.6 万亿，在独立第三方 机构中排名相对靠前。展望未来，考虑到收单行业激烈的竞争环境带来费 率价格战的持续以及监管趋严带来的合规成本抬升，我们认为头部机构凭 借自身渠道端规模优势以及产品创新能力，未来有望持续保持竞争力。