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国企改革专题：国改带动川渝上市央国企价值发现。川渝地区：西部新动力之源与现代产业体系打造。川渝地区位于东西结合、南 北交汇之处，是西部内陆经济最发达的区域，未来川渝两地将以成渝地区为龙 头，推动成渝双城经济圈建设。从经济总量看，2023 年上半年川渝 GDP 规模 占全国总量的 7.12%。从产业优势上看，四川省以电子信息、装备制造、先进 材料、能源化工、食品轻纺、医药健康等为产业基础，食品饮料、资源开采等 行业在全国具有相对优势，后续将打造“3+4+4+N”现代制造业新体系，加快 发展“4+6”现代服务业；重庆市的支柱产业包括电子信息、汽摩、装备制 造、消费品和原材料等，汽车、运输设备、计算机通信电子等制造业在国内具 有相对优势，后续将加快发展集成电路、新能源汽车等战略性新兴产业。

国企改革带动川渝上市公司价值发现。十八大以后，随着市场经济蓬勃发展， 国企改革进入了全面深化时期，顶层设计更加清晰，政策框架和基层探索相结 合，取得了瞩目的进展。川渝国资委通过部署地方国企改革具体工作举措、重 大专项改革项目、推动企业混改试点落地及制度改革等多种方式敦促引导地方 国企完成国企改革目标，实现企业价值提升。2013 年底至今，可比口径下， 重庆央国企上市公司合计市值由 1732.8 亿增至 3546.4亿，市值翻倍，四川央 国企上市公司合计市值由 3017.5 亿增至 14746 亿，市值增长接近 4 倍。我们 选择川渝重点特色产业中的龙头上市央国企来观察其国企改革成果。

五粮液是四川省六大支柱产业之一的食品轻纺产业标杆企业、全国白酒行业龙 头。国企改革是白酒行业发展的重要主线之一。五粮液 2015 年发布混改方 案，2017 年新管理层就任后锐意进取，开启“二次创业”，混改解决了公司 发展中的痛点，绑定员工与核心经销商，优化了利益分配，有效地提升了公司 治理结构，财务层面实现了盈利质量与规模齐升。

东方电气是四川省六大支柱产业之一的装备制造业标杆企业，全球最大的发电 设备供应商和电站工程总承包商之一，我国综合电力设备商龙头和唯一央企。 公司大股东东方电气集团把混改作为深化国企改革的重要举措，按照“一原 则、两遴选、三标配、四同步”的模式打造“央企混改”样板。公司作为集团 的上市平台，多次通过增发、并购、可转债等资本运作提高集团优质资产的资 产证券化率，并推进制度改革，发展科创引擎带动业务发展。公司改革带动业 绩持续提升，公司盈利能力优于行业。

长安汽车是重庆市支柱产业之一的汽车产业标杆企业，是重庆唯一一个市值超 千亿的上市公司，综合乘用车板块龙头。公司通过长安新能源科技和阿维塔的 混改解决了电动化、智能化研发、业务发展和资金短缺的矛盾，有效地激发了 企业活力，增厚公司业绩。公司持续推动组织和科创机制变革，坚持打造富有 活力和竞争力的人才团队。改革推进下，公司盈利近年大幅优化。

太极集团是重庆市“十四五”重点发展的医药生物产业集群中的标杆企业，中 药行业龙头。公司母公司太极有限于 2019 年 9 月启动混改，中国医药集团入 主，实现了资源整合和优势互补；在国药的带动下，公司优化治理结构，聚焦 主业，精简高管，并持续推进三项制度改革，实施员工持股，完善产品布局。 公司混改成果显著，业绩实现了大幅提升。