家用电器行业年度策略报告：延续回暖，积极布局.pdf

上传者：M*****
时间：2023/11/02
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家用电器行业年度策略报告：延续回暖，积极布局。消费弱复苏，板块景气有所回升 ü 截至10月27日，申万家用电器板块涨幅为5.6%，跑赢沪深300指数13.6pct，位于申万31个行业中第6位。基本面层面，总体来看，在空调高景气以及线下整体回暖带动下，今年板块景气有所回升，空调增速提振，大家电线下需求改善，线上冰箱表现稳健、洗衣机略有承压，传统烟灶、洗碗机表现平稳，集成灶有所下滑，小家电方面景气度略有回落，扫地机、小厨电线上个位数下滑，洗地机增速放缓。

24年展望：出口迎来拐点，白电确定性依旧、小家电复苏可期

出口链：低基数效应带动我国家电出口迎来回暖，考虑到海外渠道去库渐入尾声、美国地产将迎改善，以及通胀背景下欧美消费者购买力下降，我国家电出口有望受益于产品性价比优势实现加速改善，叠加欧美通胀逐步缓解、加息放缓降息或将开启，海外消费有望迎来改善，综合因素推动下我国家电出口有望延续回暖态势，继续看好出口链表现。

白电：得益于渠道库存消化较好、疫后线下流量回升，经销商提货积极性提升，白电内销迎来改善，其中在高温天气催化下，空调表现尤为强劲，出口方面，渠道库存已逐步去化，叠加低基数效应，今年白电出口有望实现良性增长，展望明年，内销有望维持稳健，出口景气度延续，龙头份额有望进一步提升。

小家电：弱消费背景下表现较为平淡，随着后续消费复苏，小家电需求有望迎来回暖，其中清洁赛道渗透率较低、市场空间广阔，随着行业以价换量逻辑逐步兑现，清洁电器有望迎来加速渗透，小厨电受益于产品迭代、新品推出，长期有望实现稳健增长。