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券商板块3Q23业绩综述：利润同环比承压，供给侧改革渐行渐深。一、业绩概览：3Q单季利润同比-10%/环比-28%。3Q23券商板块合计证券主营收入878亿/yoy-11%/qoq-20%，合计净利润281亿/yoy-10%/qoq-28%；9M23累计实现证券主营收入3125 亿/yoy+6%，净利润1103亿/yoy+7%。

投资收入同比改善，其余业务均承压，主营收入拆分如下：1）轻资本业务收入yoy-18%/占比59%，收入下滑主因政策调整及市场 不佳致新发基金、股权融资规模同比承压；2）资本金业务收入yoy+3%/占比41%，投资收入同比改善。

自营带来部分中小券商高弹性，头部亦有分化。头部券商中，华泰、国君分列9M23、3Q23利润增速第一，中信表现稳健，中金因 投行下滑及资本金业务受限利润承压。部分中小券商如中泰、西南、长城因自营扭亏实现业绩高增。

二、轻资本业务：政策影响初显，供给侧改革渐行渐深。

3Q23经纪、投行、资管业务收入分别yoy-17%/-33%/-2%。从指标看：1）3Q23沪深日均股票成交7998亿元/qoq-21%/yoy-13%，新 发权益基金678亿份/qoq-1%/yoy-43%；2）按发行日统计，3Q23境内股权融资规模2786亿元/yoy-45%，监管阶段性收紧股权融资 影响显现；3）受公募降费影响，广发、东方单季资管业务收入yoy分别-19%、-28%。 三、重资本业务：投资同比改善但环比承压。

3Q23券商投资类资产合计6.08万亿/qoq+2%；年化投资收益率均值1.4%，投资类收入231亿元/yoy+37%。

两融资产小幅扩张，利息收入同比+4%。3Q23末上市券商合计融出资金余额1.29万亿元/qoq+0.6%；合计买入返售金融资产3816亿 /qoq-9.4%;单季利息收入545亿/yoy+4%。