金融工程2024年度策略报告：如曦将至，似日方升.pdf

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时间：2023/11/20
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金融工程2024年度策略报告：如曦将至，似日方升。多维权益市场：今以来风格上小市值占优；因子层面，量价因子优于财务，低波和低换手资产表现较好。 2024 我们对票多头持性偏多观点，看好 Beta 端收益。当前政策底、估值底、情绪底和经济底四底共振，建议布局经济复苏和市场回暖过程率先受益的顺周板块，另一方面积极把握具备估值性价比且基本面有望反转的成长性行业，如医药、科技。 Alpha 端，叠加考虑对冲端的影响，目前三大对冲成本处于历史低位，性策略建仓时机较好，我们对市场性策略持性偏多观点。市场目前整体处于估值较低的高性价比阶段，随着经济复苏及市场心的逐步修复，未来行情震荡上行的概率较大，利好性策略发挥比较优。

市场： 2023 至今已上涨 6.51%，其黑色建材板块涨强劲，已上涨 21.62%。动量、限结构、持仓和波动率四大因子收益分别上涨 3.25%、3.19%、5.01%和 8.71%。目前市场波动率不高，市场活跃度居，种相关性处于相对低位，各别板块存在出现趋的可能性，可多关注套利机会。 CTA 策略为性偏多观点： 2023 CTA 各产线收益差别较大，套利产净值稳步提升；主观 CTA 产净值上半增速较大；量化 CTA 产的截面多空和长择时产净值在上半下滑较大，但在三季度得到回升。目前价格处于相对高位，非 CTA 产的最佳获利环境，但不掩 CTA 产的配置价值，因此持性偏多的观点。