电子行业2024年度投资策略：行业景气度迎向上拐点，AI大模型和半导体国产化加速.pdf

上传者：风****
时间：2023/11/20
热度：623
0人点赞
举报

电子行业2024年度投资策略：行业景气度迎向上拐点，AI大模型和半导体国产化加速。展望 2024 年，我们认为行业整体景气度复苏、AI 大模型算力升级和半导体国产化带来的投资机会值得关注，行业景气度复苏方面看好手机和PC产业链相关公司，AI算力升级方面看好数据中心产业链和下游智慧物联、汽车等应用领域投资机会，半导体国产化方面关注半导体设备/存储的国产替代机遇。

行业景气度迎来向上拐点。安卓厂商停止降规，摄像模组出货量有望提升，后置主摄升级趋势显现。产业和技术升级正当时，折叠机正成为市场焦点，5.5G 商业化进程开启，卫星通信产业加速发展。终端需求平稳，全球智能手机 23Q3 出货量同比转正，中国智能手机出货量 23Q2 以来连续两季度环比增长，全球 PC 和笔记本出货量连续两个季度同比降幅收窄和环比增长，24 年行业景气度有望逐步提升。

AI 大模型日新月异，带动智算产业与应用壮大。为满足庞大算力需求，智算中心建设如火如荼地展开，给以 AI 服务器为核心的智算中心产业链带来利好。在预训练模型和多模态技术加持下，AIGC 取得突破性进展，早期单一的 NLP（自然语言处理）或 CV（通用视觉）模型，已发展到语言文字、图形图像、音视频等多模态、跨模态模型，并催生下游视频分析的进步和自动驾驶的升级。终端产品中，软硬件协同驱动 PC 端 AI 发展，AI PC 将带来颠覆式的交互体验，预计 PC 端 AI 智能化进程将进入快车道。

半导体底部将过，产业链国产化趋势显现，期待 NAND 招标进展。全球半导体销售额月度环比八连增，同比降幅自 2023 年 5 月起呈逐步收窄趋势，行业正迎来回暖。根据 WSTS 预计，2024 年全球半导体销售额将增长 12%，达到 5760 亿美元。中国大陆半导体设备市场的规模快速增长，目前中国半导体行业对设备进口依赖程度较大，国产化率提升空间较大。此外，随着供应链安全重要性日益增加，存储国产替代进程加速。2023 年 NAND 保持供需双端增长，考虑到下游智能手机和 PC 需求有望复苏，叠加车规高端存储需求增长，未来 NAND 市场空间较为广阔，国产 NAND 招标进展值得期待。