中国外运研究报告：综合物流龙头差异化优势，出海东风助力新成长.pdf
- 上传者：风****
- 时间：2023/11/20
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中国外运研究报告：综合物流龙头差异化优势，出海东风助力新成长。公司作为世界领先的综合物流企业和亚洲排名第一的海运、空运货代龙头， 有望充分享受中国品牌出海红利和国内供应链提质增效诉求的需求释放。
央企血脉传承，世界领先的综合物流服务商
公司为大型央企招商局集团物流业务统一运营平台和统一品牌，2019 年完 成“A+H”两地上市。公司形成了以国际货代和专业物流为基础的全球综合 物流服务体系。根据 A&A 发布的 2023 全球货运代理 25 强排名，公司位居 世界第五，亚洲第一。
跨境物流市场规模稳步增长，龙头企业份额提升
国际货代主要为 B 端客户解决跨境物流需求。弗若斯特沙利文预计到 2027 年，中国跨境物流市场规模达 1714 亿美元，2023-2027 年复合增长率 5.6%。 我们测算，2018-2022 年，跨境海运、空运货量 Top10 货代企业市占率分别 由 10.1%、26.8%提高到 11.3%、36.4%，跨境物流龙头企业份额日益提升。
货代业务具备差异化优势，合同物流构筑专业化壁垒
公司货代业务打造覆盖全球的海陆空全方位综合物流服务体系。海运货代 业务，预计海运价格回归常态情况下，公司单位利润高于 19 年 56%；空运 货代业务，公司打造“空运新型承运人“模式，2018-2022 年，公司空运通 道业务量由 53 万吨提高到 78.1 万吨，年复合增长率 10%；市占率由 8.8% 提高 11.8%，增加 3pcts。铁路代理逆市增长，2023H1 业务量、对外收入同 比分别+15%、30%。 合同物流业务以专业化能力构筑竞争壁垒。2018-2022 年，合同物流单位利 润年复合增长率 10%。2023H1，合同物流业务量、对外收入和分部利润均同 比正增长。
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