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名创优品研究报告：十载奋进涓滴成河，品牌升级全球扩张。品牌升级和全球化战略稳步推进，业绩表现亮眼。公司通过“以 IP 联名为 抓手+聚焦战略品类”刷新品牌认知。品牌升级和全球化战略成效初显， FY2023 公司总营收 114.73 亿元，同比增长 13.76%，其中海外市场营收 38.22 亿元，同比增长 44.55%，增速较国内更为突出。TOPTOY 营收 5.34 亿元，有望为公司开启第二成长曲线。

自有品牌综合零售方兴未艾，IP 赋能潮流玩具行业发展。自有品牌综合零售 市场持续增长，据弗若斯特沙利文报告，预计 2022-2026 年中国自有品牌综 合零售行业CAGR达14.2%，全球市场将以更为强劲的势头增长，2022-2026 年全球自有品牌综合零售市场 CAGR 将达 12.6%,名创优品位居行业头部。 IP 赋能潮玩行业发展，根据嘉世咨询数据，2015-2022 年中国潮玩行业 CAGR 高达 38.08%，到 2026 年市场规模有望达 1,400 亿元。2022 年 TOPTOY 按 GMV 计市场份额为 2.3%，位居国内市场第三位。

差异化布局门店经营模式，深耕产品研发和供应链管理。1）供应链端：SAP ERP 数字技术赋能供应链管理，通过批量采购、准时付款等方式深度绑定优 质供应商，产品性价比具备显著优势。2）渠道端：公司以“直营+名创合伙 人+代理”模式差异化全球布局门店网络，实现全球高质量快速扩张。截至 2023 年 6 月 30 日，公司已进入 107 个国家，拥有 5,791 家门店。3）产品 端：立足“三好理念”，确保极致性价比和高频迭代创新。