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北交所卫星互联网专题：6G时代填补“荒”域空白，产业研究方法论锁定前端机遇。卫星互联网基于卫星通信技术，通过卫星组网可实现互联网内容的全球覆盖传 播。其中，低轨卫星互联网相比于中高轨道卫星，具有传输时延短、路径损耗小、 发射功率低等诸多优势，已成为卫星通信的重要发展方向。全球发展：地球近地 轨道可容纳约 6 万颗卫星，而低轨卫星所主要采用的 Ku 及 Ka 通信频段资源逐 渐趋于饱和状态，到 2029 年地球近地轨道将部署总计约 57000 颗低轨卫星，空 间竞争逐渐激烈。2015 年全球掀起低轨卫星互联网热潮，当前“星链（Starlink）”、 “一网（Oneweb）”已投入商用，“光速（Lightspeed）”、“柯伊伯（Kuiper)”等 星座正在建设规划中。国内方面，卫星互联网产业起步较晚，但在支持政策下发 展迅速。2023 年 7 月卫星互联网技术试验星在酒泉发射成功，中国星网正式进 入建设阶段。重点应用：低轨卫星互联网在陆地、海上、空中的应用前景较大。 （1）与地面移动网相联合，实现广域信号覆盖；（2）应用于海事领域，使得海 上交通更高效、安全性更有保障，且降低资费的同时，提升了多元服务内容。（3） 应用于航空领域，可实现更安全的航行、更丰富的商务娱乐与更高效的飞机维护。

2022 年全球卫星产业收入 2810 亿美元，卫星服务和地面设备占据主价值量 卫星互联网产业链主要包含卫星制造、卫星发射、地面设备、卫星运营及服务四 大环节。据 SIA 统计数据显示，2022 年全球卫星产业收入 2810 亿美元（+0.6%）， 卫星服务业和地面设备制造业占据产业主要价值量，两者合计占比 90%以上。 沪深市场中已发展出诸多细分环节龙头企业，例如航天五院、中国卫星、中国电 科、天奥电子、长征火箭、海格通信等。卫星部件的模块化接口设计为规模化制 造提供可能，使得不同供应商提供的卫星部件之间能够互操作。此外，相比于传 统星座，巨型星座中单星服务范围缩小，需要遍布全球的大量信关站连接卫星入 网。总体来看，我们认为卫星制造环节及地面信关站建造环节有望率先收益。

19 家北交所及新三板企业与产业高度相关，富士达等优质企业迎来发展机遇 北交所及新三板市场中，共有 19 家企业隶属卫星互联网产业。根据成长性、产 品竞争力、研发投入、规模体量等指标，我们认为创远信科、富士达、天力复合、 星图测控、新诺航科等公司在此细分领域可能具备较佳的发展潜力。创远信科： 射频通信测试仪器“小巨人”，110GHz 网络分析仪新品助力航天，2023Q1-Q3 营收/归母净利润 1.83 亿元/1977.49 万元。富士达：射频同轴连接器“小巨人”， 定增募投航天领域产品顺应卫星发展，2023Q1-Q3 营收/归母净利润 6.63 亿元 /1.18 亿元。天力复合：卫星用钛-不锈钢过渡连接功能材料国产化制备唯一批量 化供应商，2023Q1-Q3 营收/归母净利润 5.47 亿元（+13.78%）/7072.63 万元 （+26.06%）。星图测控：聚焦航天测控管理与航天工业设计，实际控制人为中 科院空天院，2023H1 营收/归母净利润 0.61 亿元（+212.99%）/1118.03 万元 （+38.81%）。新诺航科：专注船舶智能驾驶舱领域智能终端，通过中国船级社 型式认可，2023H1 营收/归母净利润 0.53 亿元（+41.87%）/651.47 万元（+35.31%）