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德科立研究报告：产品升级和产能提升推动业绩增长。无锡市德科立光电子技术股份有限公司成立于 2000 年，长期致力于长距 离光传输的技术研究和产品开发，在宽谱放大器、小型化可插拔放大器、 高速率长距离相干和非相干光收发模块、大容量智能数据链路采集子系 统、超长距传输子系统等领域保持较强的技术优势，在行业内树立了鲜明 的技术特点，保持了一定的行业地位。

算力网络建设和国内骨干网升级带来产业机会

LightCounting 预测，随着 AI 算力需求增长，DC 集群连接的升级也在加 速，2024-2025 年 400ZR/ZR+的出货量有望增长。长距离 WDWM 光模块市场 也是高速增长的细分市场。2023 年工信部等六部委联合下发《算力基础 设施高质量发展行动计划》，对长途、省级、城域算力网络建设提出具体 要求。中国移动启动骨干网 400G OTN 建设工作。40KM 及以上长距离光通 信行业从技术趋势、产业政策、下游需求看，都具备较强的增长确定性。

产品升级、产能提升推动业绩长期增长

公司 L++放大器参与中国移动 400G OTN 骨干网测试，400G 相干光模块研 发进展顺利。公司 IPO 募投项目可新增高速率光收发模块年产 110 万支的 生产能力，400G 长距离光收发模块实现批量交付，预计能增加年均营业 收入 13.32 亿元。德科立泰国海外研发生产基地项目建成后新增光收发模 块年产能 58 万支、光放大器年产能 3 万支、光传输子系统年产能 0.50 万 套，运营期预计可实现年均营业收入 6.16 亿元。