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北汽蓝谷研究报告：国内电动汽车先行者，“极狐+华为智选”打造差异化矩阵。公司是国内电动汽车先行者，近年处于产品升级转型期。北汽蓝谷控股 股东为北汽集团，实际控制人为北京市国资委，旗下拥有全资子公司极 狐汽车和北汽新能源，主营 ARCFOX 极狐品牌和 BEIJING 品牌。子公司 北汽新能源创立于 2009 年，是我国首家独立运营、首个获得新能源汽 车生产资质的企业，北汽蓝谷于 2018 年通过重大资产重组成为国内新 能源汽车第一股。近年公司处于产品转型期，原材料高企、高强度研发 &营销投入施压业绩。2023 年公司加快新品推出节奏及产品调整，2023 年前 3 季度营收 93.08 亿元，同比+63.1%，归母净利润亏损 32.51 亿 元，同比收窄 2.48 亿元。

极狐品牌：定位高端智能科技，“场景化造车”再出发。ARCFOX 极狐品 牌定位高端智能纯电动汽车，目前已上市车型有 αT/森林版/先行版、αS/ 森林版、紧凑级 MPV 考拉。1）2023 年公司加快新车投放节奏：随着 αS Hi 版升级更名为 αS 先行版，以及基于“场景化造车”理念打造的 αS/T 森林版、考拉的陆续上市，极狐系列销量显著恢复，10 月极狐全系销量 3107 辆。2）极狐系列两款新车推出在即：2023 年 11 月 17 日，纯电 动中型 SUV αT5 于 2023 广州车展正式首发亮相（将于 11 月 30 日开启 预售），凭借高安全性、高空间利用率、长续航等优势重新定义新一代 家庭用车；纯电轿车 αS5 或将于 2024 年上半年发布。

华为智选模式（鸿蒙智行）将落地，发力高端电动智能汽车。公司与华 为最早在 2017 年即开始在智能网联电动领域开展合作，2021 年发布的 极狐 αS HI 版是全球首款搭载华为 HI 智能汽车解决方案的量产车、首 款搭载鸿蒙的高端纯电量产轿车。2023 年 8 月 14 日，公司发布公告称， 北汽新能源与华为在现有战略合作基础上，将与华为开展智选合作。智 选首款车型定位为高端智能纯电动轿车，新车型将基于现有 BE22 平台 升级后打造，由北京高端智能生态工厂负责生产。华为智选模式下，华 为深度参与产品定义、造型设计、营销、用户体验等环节，智选品牌的 智能化水平、品牌运营、市场知名度等有望得到充分提升。