2024年检测检验行业年度投资策略：预期改善，关注新兴领域.pdf

2024年检测检验行业年度投资策略：预期改善，关注新兴领域。复盘2023年：检测检验行业基本面偏弱，个股业绩分化明显；板块以个股Alpha机会为主；PE、PB分位数均小于1%。 • 基本面偏弱，个股业绩分化明显。2023年前三季度，行业营收和归母净利润增速逐季下降，营收增速分别为20.0%、4.7%、0.8%，归母净利 润增速分别为45.1%、9.9%、-9.8%，Q2、Q3业绩低于预期，主要系外部环境阶段性影响，非持续性因素：医疗感染类业务高基数、医疗反腐、 第三次土壤普查检测环节执行滞后以及特殊行业订单节奏放缓等。

估值处于历史底部。行业PE（TTM）29倍， PB 3.07倍，分别处于历史PE 0.59%分位、PB0.78%分位。

展望2024年：预期改善，关注新兴领域，持续看好综合性检测龙头

短期扰动不改检测行业长坡厚雪本质，随着经济复苏、制造业景气改善，预计外部阶段性影响逐步减弱，看好行业持续稳健增长。检测行业是 国家质量基础设施的重要组成部分，需求刚性、成长空间大、具有“GDP+”属性，增速约为同期GDP增速的1.5-2倍。2022年，检测检验行业 市场规模4276亿元，同比增长4.5%。我们预计“十四五”期间，检测检验行业增速约10%。

检测检验行业下游分散，结构性增长大于周期性增长。短中期关注新兴领域，长期看好综合性检测龙头 （1）短中期：1）关注需求端、政策端催化，前瞻布局：传统领域：关注2024年环境板块第三次土壤普查逐步放量；新兴领域：聚焦新能源汽车、 半导体、高端装备研发、双碳等领域检测需求释放。2）经营层面：重点关注第三方检测企业资本开支、扩产节奏和管理效率提升。 （2）长期：参考海外全球龙头，打造综合性一站式的平台公司为王道。看好综合性检测龙头，覆盖行业广泛，受个别领域短期需求波动影响小。 （3）关键指标：检测企业的发展核心在于新领域拓展和管理效率提升，扩大下游覆盖广度和深度。 1）内生：管理效率、盈利能力、成长潜力；2） 外延：内生增长的有力补充，密切跟踪企业收并购和整合进展。