商贸零售&社会服务行业2024年投资展望：消费稳步复苏下，优选细分领域龙头.pdf

商贸零售&社会服务行业2024年投资展望：消费稳步复苏下，优选细分领域龙头。复盘 2023 年，从市场表现来看，A 股商贸零售、社会服务和美容护理（SW 行业分类）今年整体股价表现较为疲软，三大版 块均呈现震荡下行态势，整体走势与 2022 年较为一致。其中美容护理和社会服务板块的震荡幅度相对较大，商贸零售板块震 荡幅度较小。从基本面看，消费缓慢恢复，服务消费好于商品消费。根据国家统计局公布的经济数据。2023 年 1-10 月份，社 会消费品零售总额 38.54 万亿元，同比增长 6.9%，较 2021 年两年的平均增速为 3.77%，增速整体较为一般。分消费类型看， 1-10 月份商品零售累计增速为 5.6%，限额以上企业餐饮收入增速为 18.8%，服务零售成为今年经济增长的新引擎。 展望未来，目前居民消费潜力仍然受到一些制约，但是随着经济的持续恢复，就业形势的不断改善，市场供给的稳步提升和 优化，加上促消费政策的发力显效，居民的消费能力和消费意愿将得到提升，消费基础将得到扩大。分领域来看，2024 年我 们建议重点关注以下领域：化妆品、医美总量仍有释放空间，格局上国内玩家产品实力提升扩大市场份额；黄金珠宝在金价 支撑和企业端积极拓店的共同作用下，持续占领年轻消费者心智。酒店出行方面，将随着经济的复苏表现出较大的弹性。