建筑行业2024年度投资策略：稳中求变，顺时而谋.pdf

上传者：M*****
时间：2023/12/04
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建筑行业2024年度投资策略：稳中求变，顺时而谋。回顾与展望：稳中求变，顺时而谋。今年以来，积极的财政政策持续发力，基建项目相对充足，开工率维持高位，基建投资基本保持稳健增长。2023 年经济有所回暖，但复苏动力仍不充足，政策发力“稳增长”仍是共识。回顾历次“稳增长”政策脉络，预计基建仍将扮演重要角色，“万亿国债”再次充分彰显了政府加大逆周期调控的决心。从投资扩内需角度看，居民和企业部门信心相对不足，地方政府债务压力较大，面对经济持续增长需要，中央财政加杠杆扩内需成为必然选择。中国的中央政府杠杆率低于大多数世界主要经济体，仍然有较大加杠杆空间，能够以国债形式为基建提供融资，为重大项目建设提供支持。

基建增速预测：2024 年基建投资+4.5%。1）从必要性角度出发，基于 GDP 目标测算基建投资需求：2024 年经济增长目标预计将定在 5%左右，资本形成总额对 GDP 增长的拉动需要达到 2%，对应 2024 年固定资产投资需要实现 61.09 万亿元，同比+4.06%。2024 年预计地产投资继续承压，但下行速度减缓，制造业投资有望明显转暖，在 4.06%的投资增速目标下，狭义基建投资需要实现 18.41 万亿元的投资完成额，同比+4.5%。2）从项目落地角度出发，基于历史开工预测基建增速：预测 2024 年开工投资额总计 59.37 万亿元，同比+4.8%。开工节奏方面，11-12 月即新增 5000 亿元国债支持基建建设，叠加 2024 年春节假期较晚，开工高峰预计会更加前置（在 2024 年 1 月集中开工），推动实物工作量充分落实在年内。预测 2024 年狭义基建投资完成额同比+4.5%。