汽车行业年度策略：拥抱智能化行业变革，全球化进展加速.pdf

汽车行业年度策略：拥抱智能化行业变革，全球化进展加速。总量与业绩回顾：乘用车市场景气度回升，出口持续贡献增量。 2023 年 1-10 月乘用车市场累计批发销量 2066.4 万辆，同比增长 7.5%。2023 年 1-10 月中国乘用车出口 359.8 万辆，同比+72.7%， 新能源乘用车出口占比不断提升，在欧洲、东南亚和拉美地区快速 渗透。行业整体稳健，乘用车销量修复，盈利能力企稳回升。2023 前三季度汽车行业合计实现营收 25592 亿元，同比+17.2%；实现 归母净利润 1012 亿元，同比+28.5%。乘用车板块前三季度实现 营收 13155.2 亿元，同步+19.69%；实现归母净利润 468 亿元， 同比+22.76%，规模效应凸显，板块利润增速高于收入。商用车板 块触底回暖，重卡“出口+天然气重卡”结构增量。内外需带动 2023 年前三季度商用车市场需求回暖，累计销售 293.9 万辆，同比 +18.3%。板块盈利能力大幅提升，实现归母净利润 112.69 亿元， 同比+109.24%。重卡累计销量 70.7 万辆，同比+35.2%，增速最 快。年初至今高位油气差持续影响下，天然气重卡快速渗透，2023 年 1-10 月同比增幅高达 312%。2023 年 1-10 月出口总量超 23 万 辆，远超去年全年出口销量水平。零部件板块整体业绩持续优化， 海外配套相应需求增加。2023 年 1-9 月，汽车零部件出口金额同 比+8.1%，占汽车商品出口总额的 48.5%。

智能化重塑行业格局，行业集中度提升。以华为、小米等为代表的 科技型企业纷纷入局汽车智能化产业链，车企加速由传统的垂直分 工产业链经营模式转变为生态圈式分工。对于一些智能化进展较 慢，品牌、产品影响力有限的车企销量承压，竞争格局头部集中。 高阶智驾落地再加码，助推软硬件迭代升级。政策推进 L3+智驾技 术落地，高阶智能驾驶对于软件算法和硬件性能要求提升。车企聚 焦 AI 大模型的应用，国内新能源品牌纷纷推进城市 NOA 量产落 地，以城市 NOA 为代表 L2+功能搭载价位持续下行。硬件端以线 控制动为代表的智能底盘技术渗透率不断提升，2023 年 1-6 月 EHB 线控制动装配量接近 200 万台，同比+59%，装配率突破 21%， 同比+4.92pct。智能网联应用场景增加，突破单车智能。L3+智驾 技术的推进促进了网联化的发展，智能网联汽车已成趋势，2023 年 1-9 月，中国市场前装同时搭配搭载智能座舱+车联网+OTA+智 能辅助驾驶交付新车 416.29 万辆，同比增长 67.64%，前装搭载 率升至 28.09%。