广晟有色研究报告：上拓下探，中重稀土龙头蓄势待发.pdf

上传者：K********
时间：2023/12/07
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广晟有色研究报告：上拓下探，中重稀土龙头蓄势待发。依托广东稀土集团，中重稀土龙头成型。公司为国家级广东稀土集团旗下唯一上市平台，拥有广东省全部在采稀土采矿权证。广东省内中重稀土资源丰富，仅次于江西，在国内稀土资源整合大背景下，公司依托强大股东资源，有望实现跨越式成长。

中重稀土：需求端蓄势，供给刚性有望强化价格弹性。在稀土资源整合背景下，中重稀土供给刚性更强。另外近期缅甸局势动荡，或导致矿端进口收缩。需求端，新能源汽车、风电、人形机器人等节能高效领域为未来稀土需求的核心驱动力。我们测算 2023-2025 年中重稀土供需缺口分别为 1795/3168/4398 吨，价格中枢有望抬升。

上拓资源、下探磁材，业绩收获期已至。公司在产的平远仁居、大埔五丰稀土矿完成扩界后，产量恢复增长，已达到配额生产能力。在建的新丰左坑矿稀土资源储量达 11.14 万吨，产量规划为 3000 吨/年，投产后有望贡献较大增量。另外，晟源高端磁材项目一期 2000 吨也已建成投产，并成功开拓卧龙电机、比亚迪（送样）等重要客户，将进一步增厚公司利润空间。