2024年度量化策略：慢牛回升，关注小盘成长.pdf

2024年度量化策略：慢牛回升，关注小盘成长。择时展望：1.从信用通胀的宏观角度，估值、风险溢价、情绪等微观视 角观察，2024 年 A 股总体有望迎来慢牛回升。2.A 股信用将处于上行尾 声并维持震荡，通胀依然在低位有望迎来上行趋势，叠加美债收益率在 周期高点，自上而下结论 A 股相对乐观。3.估值与风险溢价目前逐步向 上脱离中枢并接近上边界，多数指数 PE 分位数整体在低位，尤其大中 小与创业板指全面处于 PE 分位数低位。4.情绪指标看，沪深 300 指数 的长期均线以上占比仍在低位，说明沪深 300 指数仍然在底部。5.超跌 情况看，中小板指及创业板指超跌比 2018 年底更甚，行业上有色、美 容、电力设备、基础化工、地产及商贸等超跌。6.长周期看技术面，关 注深 100 指数底部向上周期的可能。

风格与行业配置展望：1.聚焦宏观环境变化，挖掘利好风格及板块。从 宏观环境看，2024 年可能迎来的新变化是 PPI 上行趋势，杠杆率处于 高位阶段。建议继续关注小盘成长风格，宽基指数对应中证 1000 及创 业板指数，大类板块对应消费及成长，行业推荐：社服、美容、电力设 备、医药及电子等。2.挖掘相对估值偏低，利润增速预期靠前标的。相 对 PE 处于低位，且 2024 年预期 EPS 同比靠前的指数中，宽基指数以 创业板指为代表，风格方面对应小盘及成长风格。从申万一级行业指数 看，建议关注社服、美容、电力设备、传媒、环保、汽车及军工等，上 述行业相对估值较低，且预期 EPS 同比增速靠前。3.北向资金流分化， 关注 2023 下半年北上资金流入。下半年北上资金持仓占市值比例增长 靠前的为：家电、食品、电力设备、美容护理、传媒及医药等。4.分析 风格及行业日历效应，把握配置节奏。中证 1000 及创业板指数及成长 风格最佳配置时间分别为 2、5、7 及 11 月；消费板块风格最佳配置时 间则为 2、4、5、11 及 12 月。