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安克创新研究报告：跨境电商出海龙头，积极布局多品类及跨市场发展。公司主营跨境出口电商业务，以消费电子品类及亚马逊渠道为主。公司拥有 由 Anker、soundcore 等六大品牌组成的全球化品牌矩阵，销售渠道遍 布欧美、日本、中东、中国等全球市场。2022 年数据看，公司充电类收 入占比 48.25%，无线音频类占比 19.8%，智能创新类占比 30.82%；北美 市场收入占比 50.9%，欧洲/日本市场分别占比 20.22%/13.77%。2023 年 前三季度公司营收及归母净利润分别增长 24%/46%，受益于海外线上需 求旺盛，运费下降以及公司自身的运营优化，整体业绩表现亮眼。

跨境电商行业快速发展，消费电子品类需求景气度高。前三季度中国跨境 电商出口同比增长 17.7%，整体景气度高。中长期看，海外电商仍有较 大渗透率提升空间，且物流、支付等供应链环节有望进一步优化。其中 消费电子品类需求景气度高，在 2022 年跨境出口 B2C 品类结构中占比 21.8%，未来在供给端产品创新升级，以及消费者追求智能生活趋势下， 仍有较大的增长空间。同时，在品牌化大趋势及跨境电商监管趋严下， 行业集中度有望逐步提升，龙头企业竞争优势进一步凸显。

专注高附加值研发环节，多品类+渠道扩张推动持续增长。公司专注于高附 加值的产品设计和研发环节，已成为领先的中国跨境电商品牌，尤其在 充电品类领域，Anker 主品牌销售常年位居亚马逊前列。品牌效益凸显 下公司净利率水平领先同行，2023 年前三季度达 10.62%。目前，公司 在品类研发创新及渠道扩张方面逐步形成了可复用能力，未来充电品类 进一步创新升级满足消费需求的同时，智能创新、无线音频领域品牌力 有望逐步增强从而打开新的成长曲线。此外渠道端，公司在较强的市场 拓展能力下，有望继续分享其他新兴国家市场电商渗透率提升的红利。