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三博脑科研究报告：神经专科民营医疗集团，学院型医院先行者。深耕神经医学二十载，全国布局积累深厚。2003 年以来，公司始终坚持“高 端技术服务普通大众”的宗旨，从一家位于北京的单体医院逐渐探索成为连锁 化经营、在全国范围内布局的医疗集团。借助旗舰院区北京三博的技术实力、 人才输送、管理和服务经验，公司在云南、重庆、福建、河南等多个省市共计 经营 6 家医院，实现年门诊量接近 50 万人次，住院患者超过 4 万人次。目前， 三博脑科的神经专科领域技术能力在国内处于领先地位，过去几年收入和利润 实现较快增长。未来公司有望持续以高端技术驱动发展，探索社会办医发展模 式和经营业态的创新，做学院型民营医院的探路者和先行者。

神经外科医疗服务空间广阔，民营医院规模不断扩张。我国国内整体医疗市场 规模随医疗需求提升而增长，同时医疗需求促进民营机构数量增加，截至 2021 年，国内民营医院数量达到 24766 个，占比 67.72%，民营医疗机构在国内医 疗体系中成为不可或缺的重要组成部分。在神经外科医疗市场中，公立医院以 学术声誉和医疗资源优势占主导地位，而民营机构凭借优质医疗服务和管理优 势不断扩张。

先进技术构筑竞争优势，集团化运营助力全国扩张。自 2014 年起公司以旗舰 院区北京三博为核心，通过自建、合资、改制等多种方式探索京外拓展，在昆 明、福州和郑州等城市开办了多家神经专科医院，技术水平均在当地处于领先 地位。公司还积极借助改制机遇在重庆市设立了两家综合医院，2022 年重庆 三博长安和重庆三博江陵的净利率分别为 13%和 11%，盈利能力较好。未来， 公司计划通过：1）在国内重点区域建设控股连锁医院，2）与三级综合医院或 二级脑科医院建立医疗合作关系，以及 3）与二级或一级医院建成技术培训和 双向转诊合作等方式，建设覆盖全国重点区域的神经医学服务网络，有效扩展 公司医疗资源的覆盖范围，最终建设成为规模领先、技术一流的脑科医疗集团。