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小米汽车专题研究：智能化时代竞争加剧，小米将如何突出重围？智能车时代是“软件定义汽车”的时代，爆款车需软硬件实力兼具。23 年为“城市 NOA 元年”， 智驾进展持续 超预期，行业竞争愈发激烈。硬件竞争呈现显著的趋同，8295 芯片+800V 高压快充+激光雷达+双电机强性能逐渐 成为中高端纯电车标配，车企竞争重心逐步由硬件转向软件、性能转向体验，城市 NOA 和智能座舱等软件成车企 竞争胜负手。智能驾驶、智能座舱、多生态联动将具有更重要意义。

小米汽车以生态、软件为卖点，其科技属性与智能化时代耦合。软实力领先或将复刻华为成功。1）预计小米汽 车配备 800V 超快充+8295 座舱+高配 220/275kw 双电机，硬件已属 tier1；2）新车高配 Pro/Max 版配备激光雷 达，具有城市 NOA 能力，预计交付即开通，智驾接近第一梯队；3）全新澎湃 OS 打通软件底层，车机+手机+IoT 生态联动赋能人车家一体，拔高体验的同时实现座舱差异化；4）小米品牌自身受众更广/热度更高，目前可利用 小米之家 500-600 家，已超蔚来/小鹏/理想的 440/411/400 家，后续丰富下渠道健全，热度较高。

20-30万电动轿车缺乏爆款供给，新车竞争力强后续步伐稳健。新车SU7定位中大型纯电轿跑，设计上对标Model3， 但相对 P7i/Model3/智界 S7/汉 EV 等竞品，新车价格或更低，预计起售价 20 万以下总体 20-30 万之间，且车身 尺寸(长 4997mm)&轴距(3000mm)更大，符合小米一贯定价风格。我们测算 20-30 万区间轿车市场年销量约 150 万 辆，对小米市场广阔，预计新车年销达 7-8 万辆。后续来看，小米或将通过代工及子品牌，利用传统 OEM 产能实 现车型快速推出和产能复制，保障公司销量成长性、爆发性。

小米汽车对市场本质依旧是扩容，细分市场的集中度将更加分散而非集中。长期以来 20 万纯电轿车市场仍以比 亚迪汉 EV/特斯拉 Model3 为主，已分别上市 3/8 年，油车如丰田凯美瑞/大众迈腾/帕萨特等老车占据市场，电 车车型竞争力滞后更新换代不及时，导致细分市场油电替代困难。小米 SU7 将带动一批纯电轿车新车于 24 年上 市，如极氪 007/领克 07/银河 E8/智界 S7/智己 L5 等，丰富供给的同时友商可通过调整定价与战略承接小米带来 的客流和流量，达成订单与销量齐飞，带动 20 万纯电轿车进入换代周期。

小米入局搅动竞争格局，关注供应链边际变化。智能车时代，下游整车和品牌商一旦竞争格局出现变化，整个上 游供应链将全面洗牌。电动车零部件供应链已经经历了 4 年的贝塔行情，23 年是拐点，供应链投资将是未来的 主旋律。其中小米汽车具备爆款潜能，伴随后续车型矩阵完善，小米汽车有望加速放量，其零部件供应商将获益。 建议关注小米汽车核心供应商。