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TCL电子分析报告：全球份额稳步提升，盈利能力有望改善。TCL 电子是国内电视行业领军者，业务快速拓展。公司背靠 TCL 集 团，业务包含显示业务、互联网业务、创新业务。其中显示业务贡献主 要收入，互联网业务是利润重要来源，创新业务快速增长。

显示主业逐鹿全球市场，产品结构逐步升级。公司深耕显示领域多年， 技术与供应链优势明显，业务已拓展至全球。具体来看，（1）海外：出 货量逆势增长，2022 年全球出货量份额提升至 11.7%，超越 LG 并位 居前三。（2）国内：产品结构快速优化，量子点及 Mini LED 产品销量 保持领先。（3）中小尺寸显示业务（手机、平板等）：聚焦欧美偏尾部 市场，受国际形势影响，短期需求承压。

互联网业务盈利贡献显著，创新业务规模增长且盈利能力提升。互联 网业务主要包括会员业务与垂直内容业务，规模稳步增长，盈利贡献 显著。创新业务主要包括：（1）分布式光伏业务：公司背靠 TCL 中环， 拥有完备的光伏上游产业链及丰富的金融、项目资源，业务快速增长； （2）全品类营销业务：在品牌与渠道的协同下，空冰洗分销规模稳步 增长，毛利率逐步提升；（3）智能连接与智能家居业务：业务覆盖智能 耳机、门锁等，规模稳步增长，同时产品结构升级带动毛利率提升。