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智度股份研究报告：自有媒体夯基座，背靠华为享增长。借并购转型升级，兼具流量入口与流量运营能力。公司前身为 河南思科股份，主营业务是仪表产品的制造与销售，于 1996 年在 主板上市，上市后仪表行业经过成熟期后逐步走入下行周期，公 司于 2016 年通过收购完成转型，主要聚焦于互联网媒体、数字营 销两大业务板块，目前通过自研 PC、移动端应用在海外合计覆盖 超过 600 万月活跃用户，并在国内重点对接华为鲸鸿动能广告体 系，是其广告生态的铂金服务商。

数字营销：差异化战略布局鲸鸿动能广告，有望充分受益华为 终端起量带来的结构性流量红利。与主流的营销公司不同，公司 战略重点聚焦于华为鲸鸿动能广告体系，是其生态中游戏、社交、 工具、旅游四大行业独家广告代理商。根据公司公告，截止 2023 前三季度公司来自于鲸鸿动能的收入达到 8.45 亿，占营业总收入 的 40.16%。而华为鲸鸿动能广告背靠华为“1+8+N”终端战略，当前 华为鸿蒙终端月活跃用户已经超过 7 亿，且得益于华为 Mate 60、 车机等超预期销量，其用户规模仍有极大增长潜力，进而增强鲸 鸿动能对广告主的吸引力。智度股份率先对华为体系战略布局， 有望充分受益于此轮结构性流量红利，从而推动业绩快速反弹。

互联网媒体：合计覆盖超 600 万 MAU，借力 AIGC 增强用户吸引 力。该业务面向海外提供多样化的应用产品，具有影响力的产品 包括自研的浏览器 Wave Browser、Chrome 插件以及移动端的如天 气、娱乐、新闻、文件扫描、航班追踪等应用，多个应用在 Google Play Store 和 App Store 应用商店内同类目最高排名第一，并长 期保持前十，目前覆盖月活跃用户合计超过 600 万。得益于优质 的产品力及可观的用户规模量，公司互联网媒体业务持续稳定， 且具有较高的毛利率，因此是公司扎实的业务基本盘。在 AIGC 浪 潮下，公司正积极借助 ChatGPT 等 AI 能力对产品进行迭代升级， 增强交互体验，有望进一步增强用户吸引力。