澳华内镜研究报告：国产优势扩张布局，AQ~300冲刺三级医院.pdf

澳华内镜研究报告：国产优势扩张布局，AQ~300冲刺三级医院。国内消化道癌疾病负担重、内镜检查需求量大，国产软镜设备厂商未 来市场空间广阔。我们认为未来随着癌症早筛的范围扩大与加速渗透，将 扩大居民对癌症防治知识及内镜筛查的知晓度，提升高危人群内镜筛查的 依从性，提高健康人群参与内镜体检的意愿度，共同催化软性内镜诊疗需 求释放。结合供给方面，内镜医师及麻醉医师的数量上升、内镜检查结构 转型、医疗机构对内镜设备配置的增加，可有力承接内镜诊疗需求的释 放。2022年奥林巴斯、富士、宾得三家日本厂商占据我国80%以上的软镜 市场份额，国产软镜厂商的替代空间广阔。

AQ-300携光学放大内镜、可变硬度肠镜，窗口期冲刺三级医院核心市 场。4K超高清内镜AQ-300在制造工艺、成像画质、光学染色、镜体等多方 面实现技术突破，搭载全新主机、5LED光源、光学放大内镜、可变硬度镜 体、十二指肠镜、双焦内镜、小镜种等重磅登场，对标奥林巴斯最新代X1 系统。我国三级公立医院消化内镜诊疗量占比超过65%，澳华AQ-300有望 在X1系统尚未进入国内的窗口期破局进口厂商垄断的三级医院核心市场。

内镜系统升级+镜种布局齐全，业绩快速增长具有可持续性。公司积 极突破系统升级与配套镜体研发工作，2023年8月推出17款多平台兼容细 镜，灵活满足不同科室诊疗需求，并实现AQ-200Elite款升级系统适配消 化高端镜种。针对产品对应的三级医院，针对性组建销售团队，着力开拓 三级医院入院渠道，提升高端产品的品牌效应，为高端产品进入国际市场 打下坚实基础。公司2023年10月推出新一轮股权激励计划，目标A要求 2024-2026年营收目标达9.9、14.0、20.0亿元（同比增长50%、41%、 43%），彰显公司对业绩增长信心。