2024年钢铁行业年度策略：矛盾交错，行稳致远.pdf
- 上传者：S***
- 时间：2023/12/18
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2024年钢铁行业年度策略：矛盾交错，行稳致远。观点一：供给持续饱满，2023年1-10月需求地产拖累，基建拉动一定钢材需求，整体工业增加值基本持平，汽车+造船+出口 表现突出，预计2024年钢铁行业供给稳中有降、需求结构改善，总体供需缺口为0.3亿吨。2023年1-10月钢铁产量总体增长， 供给持续位于高位，但需求整体走弱，地产拖累，工业增加值基本持平， 基建、汽车、造船拉动一定钢铁需求，出口起到弥补 作用但贡献增量较小。看好2024年财政带动地产需求向好发展，预计基建受益于万亿国债稳中向好，汽车、造船仍保持增长态 势，出口伴随一带一路国家经济发展有望延续高增，整体缺口为0.3亿吨。
观点二：2023年库存基本处于历史5年低位水平，价格对供需更为敏感，2024或维持低库存水平。截至2023年11月，钢铁总库 存1309万吨，其中钢厂库存降低至421万吨，yoy-3%，除11月进入淡季略有累库外，今年库存水平基本低于过去五年同期水平 。我们判断2024年或持续维持低库存水平，价格对供需更为敏感。
观点三：2023钢材价格始于强预期、终于弱兑现，2024年预计震荡运行。第一条主线：始于强预期，终于弱兑现，2024年钢 价核心仍看地产变化。第二条主线：成本支撑价格，预计2024年仍存在成本支撑逻辑。
观点四：2023年盈利触底，2024年供给格局有望向好。钢材角度今年盈利Q1、Q3表现优于Q2、Q4，今年前三季度受钢企利 润挤压影响，钢企ROE承压。预计2024年产能有望进一步出清，格局向好。
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