立讯精密研究报告：跨领域布局汽车通信，消费电子领军企业蓄力长期成长.pdf

立讯精密研究报告：跨领域布局汽车通信，消费电子领军企业蓄力长期成长。消费电子精密制造龙头，跨领域布局汽车+通信蓄力长期成长：公司于 2004 年成立，从电脑连接器横向拓展至消费电子领域产品并持续深耕， 执行深度绑定大客户战略，实现消费电子领域千亿营收。同时前瞻性布 局汽车电子和通信业务，蓄力长期成长。

消费电子：垂直整合奠定领军地位，大客户 MR 新品注入新动能：立讯 精密坚持精密制造、垂直整合平台化制造和大客户战略，保障消费电子 基本盘增长。1）纵向提升产品能力，从零组件向整机组装持续深化布 局：公司深度参与大客户产品迭代，协同研发助力公司产品能力从零组 件提升至模组、整机组装，不断提升单机可供产品价值量并持续提升在 大客户端份额，助力业绩稳健增长。2）横向拓宽大客户产品线：核心 客户发布全新 MR 产品，公司凭借大客户深度合作关系，直接参与 MR 产品组装以及部分零件供应，有望持续受益于大客户新产品放量，为消 费电子板块业务注入新成长动能。

汽车：致力打造汽车 Tier1 领导厂商。我们认为公司快速响应能力/一体 化解决方案/成本控制等底层能力可实现跨界赋能。1）内部横向拓展+收 购并行，汽车业务营收稳步增长。公司于 2011 年成立汽车事业部，主 要生产汽车线束和连接器，通过上市公司主体及母公司完成多笔收购逐 步完善汽车业务布局。汽车业务营收仍处高速增长期。2）布局产品市 场空间广阔，产能储备充足。公司现有的汽车产品主要包括线束、连接 器、新能源、智能网联、智能驾舱及智能制造，单车 ASP 为 3~4 万元。 因应汽车部分部件就近配套的特殊性，公司目前在国内外已拥有多家制 造基地就近服务客户，密集布局汽车产能。3）业务开展模式：积极对 外合作主机厂，快速提升综合能力。公司同步积极对外合作，与广汽、 奇瑞成立合资公司，快速提升公司作为 Tier1 厂商的核心零部件综合能 力。公司有望凭借【ODM 平台+消费电子经验+Tier1 产品竞争力】实现 更多车企品牌【万元以上单车价值】的突破。