2024年海外消费行业年度策略：把握降息节奏，重申布局制造.pdf

上传者：罗***
时间：2023/12/19
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2024年海外消费行业年度策略：把握降息节奏，重申布局制造。下游品牌去库存顺利，看好2024年纺织制造端订单改善：2023年随着运动鞋服龙头耐克、阿迪达斯等下游品牌去库存顺利，中游制造业订单逐季环比改善，工厂产能利用率爬坡下员工人效提升，建议重点关注申洲国际、华利集团及维珍妮等中游制造企业，看好2024年中游制造企业利润率修复及品牌客户补库，低基数下业绩有望实现较好增长。

电动工具行业需求端修复叠加产品成本端下行有望驱动创科实业业绩回升、利润率修复：电动工具行业应用场景丰富，消费需求稳固，无绳化工具在易用性、便利性上有较为明显的优势，创科实业作为行业龙头，发展优于同业，看好公司专业级、OPE及DIY市场份额继续提升：2023H1公司营收达68.8亿美元，同比- 2.19%，毛利率较去年同期+0.7pct至39.3%，净利率较去年同期-1.3pct至6.9%。预计美国降息周期开启后地产行业将见底企稳，带动电动工具行业需求修复，同时产品成本端下行有望驱动公司利润率修复。

电子烟行业国内市场底部已现，MDOs临时行政暂缓美国市场短期受影响有限：思摩尔公司基本面改善，2023H1营收同比-9.4%至51.2亿元，毛利率较去年同期-11.7pct至36.2%，净利率较去年同期-10.5pct至14.00%。国内：市场底部已现，此前随着监管政策变化行业出清，国内销售市场未来将逐步恢复；美国： MDOs暂缓执行期间相关产品仍能正常售卖，预计公司短期内业绩受此变化影响有限，美国市场预计维持平稳发展。欧洲：公司陶瓷雾化芯技术平台FEELM Max产品目前已实现量产，叠加欧洲一次性小烟市场需求强劲，未来欧洲市场收入增速将延续亮眼增长。

SHEIN柔性供应链+高频上新&性价比+公私域营销，中国供应链成功出海：SHEIN持续通过数字化赋能供应商以巩固其柔性优势，从而进一步筑高其竞争壁垒。基于小单快返模式SHEIN打造了高效且极速的爆款生产流程，同时凭借线上布局+性价比+高频上新满足了海外大众群体及价格敏感消费者的需求，于2021年实现三位数的销售额增长。SHEIN在不断巩固其服饰品类竞争优势的同时也在积极探索线下、多品类以及平台化的增长空间，未来将成为其增长驱动点。