传媒与互联网行业2024年度投资策略：当AI和元宇宙阳光照进现实.pdf

上传者：J****
时间：2023/12/20
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传媒与互联网行业2024年度投资策略：当AI和元宇宙阳光照进现实。过去：大模型已于 22 年末迎来奇点时刻，商业化初见雏形。自 2018 年 Google 推出大规模预训练模型 BERT 以来，22 年初大厂纷纷入局大模型。年初至今，受益于生成式 AI 带来的算力需求提升及收入端变化，A+H 相关标的上游基础算力层领涨，下游应用层开始落地，当前平台大模型公司的商业化模式已见雏形。

现在：Token 调用成本进一步下降，自定义 GPT 有望开启新流量入口。应用端商业化维度来看，Token 调用成本下降明显，为 API 生态繁荣及订阅制收入奠基。PC 端以 ChatGPT 为首的聊天机器人占据流量绝对优势，移动端 AI 应用主要集中于图片与视频编辑以及生产力提升工具。ChatGPT 嵌入应用程序，AIGC 能力扩展至 C2C，自然语言交互即可完成自定义 GPT 创建。

未来：大模型不断迭代，应用端有望跑出新龙头。分行业看，AI+影视未来或迎来人人皆导演的时代，视频内容产能或迎来井喷，结合对东方财富等成功路径的分析，未来重点关注具备颠覆性技术，产出划时代产品、具备丰富影视素材资源和成熟制作水平、有望切入影视领域的相关公司。AI+游戏方面，开放世界游戏有望成为现实。AI+教育方面，“虚拟教师”或更受青睐。

元宇宙基础技术相对成熟，内容形式逐步多元化。当前元宇宙初步进入独立子元宇宙阶段，作为元宇宙的硬件基础与核心载体的虚拟现实（VR）技术的发展已经相对成熟，逐渐向增强现实（AR）和混合现实（MR）推进。元宇宙行业在内容形式上多元化，影视方面，打造全新影视交互体验，赋能影视制作带来巨量盈利空间；游戏方面，向交互感知多模态化、品类多元化、游戏平台化发展；营销方面，元宇宙重构营销“人、货、场、内容”四大要素；教育方面，元宇宙推动教育场景虚实结合，AI 时代下学习机有望成为新载体。