转债专题报告：CCER重启相关转债怎么看？.pdf

上传者：方*
时间：2023/12/22
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转债专题报告：CCER重启相关转债怎么看？自 2000 年以来，中国碳排放量伴随经济发展大幅增长，但近年来中国碳排放增速明显放缓。2020 年中国碳排放量首次超过 100 亿吨 CO2，达 101.31 亿吨 CO2，占全球排放量的 31.38%，世界排名第一，近三年中国碳排放量复合增速为 2.03%。2020 年 9 月中国提出“双碳”目标，中国工程院预计 2027 年实现碳达峰，峰值约为 122 亿吨 CO2。

中国碳市场的建设始于区域试点，逐步演变为国家层面统一的碳市场，中国碳交易体制主要由碳排放配额（CEA）、国家核证自愿减排量（CCER）两类基础产品组成，其中 CCER 政策自 2012 年开始探索，但 2017 年因存在温室气体自愿减排交易量小、个别项目不够规范等问题，暂缓受理 CCER 相关申请，2023 年一系列政策文件的推出为 CCER 重启做好准备，10 月 24 日生态环境部公布首批四项温室气体自愿减排项目方法学，具体包含造林碳汇、红树林营造、并网海上风力发电、并网光热发电等相对成熟、争议不大的领域。

考虑到 CCER 与“绿证”二者方法学有重叠，虽然我国于 2017 年暂缓受理 CCER 相关申请，现存 CCER 均为 2017 年前核发，而当前我国绿色电力交易多来自平价陆上风电和光伏电站项目，两者之间实际不存在重叠，但中国“绿证”国际认可度较低，仅被 RE100 有条件承认。而 2023 年新发布的《关于做好可再生能源绿色电力证书全覆盖工作促进可再生能源电力消费的通知》及《温室气体自愿减排交易管理办法（试行）》均要求各自项目具有环境属性唯一性，因此“绿证”可能对 CCER 市场形成冲击。