社服零售行业2024年投资策略：变革中突围，寻找增量新市场、新机遇.pdf

上传者：J****
时间：2023/12/26
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社服零售行业2024年投资策略：变革中突围，寻找增量新市场、新机遇。社服零售行业 2023 年回顾特征一：“理性+情绪”消费双轨并行：我国居民储蓄意愿加强，购买商品时更加理性，比价意识提升，“价格力”的比拼在数次大促中充分体现。同时，消费者更注重消费带来的情绪价值，演唱会、潮玩、珠宝首饰等品类崛起。特征二：国货出海高景气贯穿全年：我国今年出口整体承压，但不乏结构性亮点：1）“一带一路”出口增速显著高于整体，深耕一带一路国家的米奥会展收入、利润高增；2）海外通胀+ 个人收入增速放缓，性价比消费崛起，跨境电商企业收入成本剪刀差下业绩高增长。特征三：AI 应用多点开花：随着国内厂商大模型的发布，AI 广泛的应用在电商、会展、人力资源、OTA 等多个零售及服务业领域，实现经营效率的提升。

社服零售行业 2024 年展望

1）性价比消费趋势延续，平价赛道体现高成长性：理性消费+ 库存压力下，传统零售业态纷纷拥抱折扣零售，我们预计将呈现加速扩张态势，长期空间不断打开。海外通胀高企，居民购买力下降，我国基于供应链优势的商品在海外竞争力提升。

2）跨境电商竞争加剧，AI 渗透率持续提升：跨境电商高景气的同时，行业竞争加剧，但头部企业在运营端的优势将逐步放大。目前亚马逊已上线选品分析、IP 保护、定价、客服支持、库存管理等多个方面的 AI 应用，有望进一步赋能提质增效。

3）出入境复苏提速，增量贡献值得期待：由于复航流程复杂、境外机场保障能力不足、境外安全事件等多重因素，今年出入境航班恢复较慢。随着出入境跟团游放开、新航季开启，国际航班有加速恢复趋势，看好出入境恢复带来的业务增量。

4）服务型消费保持韧性，商务复苏或超预期：参考海外酒店龙头，疫后两年酒店需求保持韧性，商务缺口逐渐收窄。