金蝶国际研究报告：云转型成效已见，AI发力抢占前沿新高地.pdf

金蝶国际研究报告：云转型成效已见，AI发力抢占前沿新高地。企业服务领军地位不改，云转型收获阶段性成果，未来潜力巨大。公 司云业务进一步扩张，用户数、续费率和复购率均有明显提升，大中 小微企业的 SaaS 订阅高速增长，已服务于超过一半的《财富》中国 500 强企业，截止 2023H1，公司已服务 43%的专精特新“小巨人”企 业。因此可以看到前置性的云转型投入产出效果显著，加之大型项目 陆续验收，公司扭亏为盈进度正在加快，未来营收规模将超预期拓展。

AI 与信创加持，推陈出新抢占时代先机。ERP 软件正在成为 AI 与信 创产业重要的 ToB 应用场景，公司成长空间巨大。从国内角度来看， 国产 ERP 产品市占率显著提高，但高端 ERP 市场仍由外企占据，相 关领域的信创进程仍有大幅拓展空间，公司相关产品已经过相当长时 间的沉淀，其定制软件性能可媲美甚至超过国外 ERP 软件产品，已帮 助近 200 家企业完成国产化替代。我们认为在大企业定制产品的历练 下，公司也收获了丰富的高端 ERP 产品生产经验，进一步拉开了与其 他国内厂商的差距；同时，AIGC 浪潮下，公司积极把握趋势，通过 财务 AI 助手和 GPT 平台的服务，苍穹 GPT 已经可以实现重塑企业 的管理、作业和决策，公司还将进一步打造更多企业级大模型+X 产 品，将 AI 融入全产品线。

获得国际资本战略投资，长期价值凸显。据公司公告，QIA 将投资约 2 亿美元作为对价认购金蝶根据一般性授权发行的普通股，交易完成 后约占总普通股 4.26%。此次战略投资不仅体现了金蝶具备长期的投 资价值，公司的国际化增长战略迎来显著催化。