汽车行业和汽车零部件行业2024年投资策略：汽车智能化加产业链出海成为投资主线.pdf

汽车及零部件行业2024年投资策略：汽车智能化加产业链出海成为投资主线。汽车行业总销量增速放缓，新能源汽车渗透率持续提升：展望 2026 年， 我们认为汽车行业总销量会维持温和增长，2023-2026 年的增速分别为 6.73%、 3.07%、2.43%、1.59%。1）在乘用车领域，新能源汽车会逐步实现对传统燃油 车的替代，增购和换购将成为行业增长的主要驱动力；2）商用车从 2023 年开 始进入复苏周期，我们认为本轮重卡周期的高点有望出现在 2025 年，预计重 卡在 2025 年有望达到 140 万辆的年销量。3）新能源汽车的增速远超行业整 体，渗透率快速提升，我们预计 2026 年新能源汽车的渗透率有望提升至 47.29%。

汽车智能化有望成为 2024 年的投资主线，重点推荐华为汽车产业链： 汽车智能化主要体现在智能驾驶和智能座舱两个方面。其中智能驾驶的渗透 率有望持续提升，根据盖世汽车研究院的预测，2025 年 L2 及以上级别自动驾 驶的渗透率将提升至 50%，2030 年 L2 及以上级别自动驾驶的渗透率将提升 至 85%。汽车座舱将持续沿着科技感和舒适性两个维度进行升级，中控大屏、 多屏逐渐成为标配，AR/VR 等座舱娱乐系统不断丰富、零重力座椅等舒适性 配置的渗透率持续提升。华为强势入局汽车行业，带来整车及零部件行业的投 资机会，整车方面华为与赛力斯、奇瑞汽车、江淮汽车、北汽蓝谷通过智选模 式合作造车，我们认为随着华为赋能车型销量持续提升，与其配套的内饰、座 椅、轻量化底盘、空气悬架、线控制动、智能驾驶选装包等核心零部件和服务 的市场空间有望持续提升。

经济回暖+老车型淘汰+海外拓展带动重卡行业持续复苏：我们认为重卡 行业经历了 2022 年的底部后，目前已经进入复苏周期，在排放政策趋严+内 需回暖+海外出口保持高位的促进下，我们预计 2023-2026 年重卡行业分别实 现销量 93 万辆、 120 万辆、 140 万 辆 和 139 万 辆 ， 同 比 分 别 +38.5%/+29.0%/+16.7%/-0.7%。重卡新能源化有望持续进行，我们预计 2026 年 新能源重卡实现销量 7.4 万辆，渗透率提升至 5.3%。