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物产金轮研究报告：梳理器材+不锈钢双轮驱动，国资供应链巨头赋能迎来新机遇。①公司是国内纺织梳理器材龙头企业，2 核心主业+2 延伸产业并举发展。公司成立于 1987 年，自成立以来始终以纺织梳理器材的研发、生产、销售与升级为主业，是国内 最早从事纺织梳理器材生产与销售的企业之一。公司于 2015 年收购森达装饰 100%股 权，拓展不锈钢装饰板第二主业，2022 年被世界 500 强企业物产中大（特大型国有控 股上市公司）收购。此外，公司持续向特种钢丝和装备制造延伸。 ②营收规模整体稳定，盈利能力逐季向上。公司历史上营收规模相对稳定，与国内经 济变化的相关性较高。公司自 2022 年被物产中大收购后，持续剥离盈利表现不佳的业 务及投资项目，业务结构持续优化，业绩呈现复苏趋势，2023 年前三季度，公司营收 20.28 亿元，同比减少 4.08%，归母净利润 0.89 亿元，同比增加 19.06%。

纺织梳理器材行业：下游纺织行业处于景气区间，高端化趋势带来需求提升 ①隶属纺织梳理机械，与纺织行业密切相关。纺织梳理器材行业的发展趋势与纺织行 业的整体发展态势关系密切。在国家政策的有力支持下，纺织企业的发展预期和信心 稳步提升，内需市场也在稳步恢复，目前整个行业的综合景气度保持在扩张区间。今 年第三季度我国纺织行业的综合景气指数达到了 55.9%，达到了 2022 年以来的相对高 水平。 ②高端化转型升级趋势明显，需求端提升空间较大。从下游来看，纺织梳理器材的用 量与纺织行业的纤维加工量直接相关，纤维加工量与消费量的增长为纺织梳理器材行 业的发展形成支撑，纤维品种的多样化推动了产品的迭代。此外，人们对生活品质要 求的提高，增加了对高品质纺织产品的需求，产业的升级推动设备升级换代需求增长。 ③行业集中度高，公司份额国内领先。纺织梳理器材属于技术密集型行业，对新进入 者具有壁垒。公司作为国内纺织梳理器材领域唯一一家上市公司，已建成从梳理器材 产品设计开发、梳理器材制造工艺研究、专用设备的设计开发到梳理器材用钢丝和底 布的研究与开发的全产业链研究体系，在各方面具有显著优势，目前国内市场占有率 处于领先地位。