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计算机行业2024年度投资策略：AI浪潮热度不减，关注产业新变革。板块景气度大幅回升，涨幅排名市场第四。今年年初到 12 月 27 日， 上证指数下跌 5.65%，沪深 300 指数下跌 13.83%，创业板指下跌 22.88%，申万计算机指数上涨 4.60%，领先上证指数 10.25 个百分点， 领先沪深 300 指数 18.43 个百分点，在申万一级行业中排名第 4 位。 申万计算机二级子行业指数涨跌互现，其中 IT 服务指数上涨 11.82%， 软件开发指数下跌 4.69%，计算机设备指数上涨 12.70%。细分赛道方 面， AI 算力（67.23%）、数据中心（40.37%）的涨幅居前，智慧医 疗（6.03%）和网络安全（-6.32%）的涨幅靠后。个股方面，共计 326 只个股中 216 只上涨，110 只下跌，个股涨幅中位数为 12.96%。

今年计算机板块估值中枢提升显著，进入历史较高区间。至 2023 年 12 月 27 日，申万计算机板块 PE（TTM，整体法）为 47.74 倍，位于 最近五年以来 61.17%分位；PE（TTM，中位数）为 59.85 倍，位于最 近五年以来 65.49%分位。计算机板块相对沪深 300 的估值（中位数） 为 3.18 倍，高于历史中位数 2.04 倍。

板块利润跌幅大幅收窄，业绩有望逐季回暖。自 2022 年以来受宏观事 件与环境影响，计算机板块的业绩出现了明显波动，至 2023 年三季度 为止计算机板块利润跌幅已经大幅收窄，毛利率也出现了小幅回暖。 随着 IT 领域招投标节奏恢复，下游客户信息化需求回暖，人工智能的 现象级应用拉动 IT 支出提升，明年计算机板块的业绩有望逐季回暖。

机构持仓连续二季度回落，但仍然维持超配。2023Q1 开始，计算机板 块公募基金配置比例自 2021Q1 后首次超配，配置比例达到 7.44%，超 过参考配置比例 2.52pct；而后逐渐环比回落，2023Q3 配置比例降为 5.38%，超过参考配置比例 1.04pct。2023 单 Q3 季度机构前十五大重 仓股（持仓市值）AI 概念相关股票减持明显，华大九天、大华股份和 德赛西威的增持幅度较大。