煤炭开采行业研究：印度正在成为海外煤价的风向标.pdf

煤炭开采行业研究：印度正在成为海外煤价的风向标。印度资源丰富，煤炭产量居世界前列，拥有约14.2亿人口（2022年），20世纪90年代以来，国内服务业发展迅速，能源消费量也不断攀升，从2010年的 22.48艾焦提升至2022年的36.44艾焦，2010-2022年CAGR+4.1%，2022年能源消费量在全球排名第三，对全球能源消费影响重大。

印度煤炭资源丰富，但炼焦煤较为稀缺。截至2022年4月，印度测量储量为1871.05亿吨，主要以非炼焦煤为主，占比约为88.84%，炼焦煤储量较少，合 计占比只有11.16%，总体热值分布在3400-4900大卡/千克，相对偏低。截至2023年4月，印度在运营煤炭项目产能为7.83亿吨，拟建设项目5.58亿吨， 八成项目仍处于勘探阶段。据印度煤炭部预测，2022-23财年全国原煤产量预计将达到8.93亿吨，2029-30财年将达到15.5亿吨，其中非炼焦煤占主要部 分。

尽管印度有充足的煤炭储备，但无法满足自己生产的需求，需要靠进口弥补。2014-15财年以来，印度煤炭进口量整体在2-2.5亿吨区间波动，2022-23 财年实现进口数量2.38亿吨，同比增长13.9%，主要进口非炼焦煤，在1.5-2亿吨区间内，占比分布在73%-78%，炼焦煤进口量略有下滑，实现5605万 吨（同比减少107万吨），占比为24%。分国别来看，炼焦煤进口以澳大利亚为主，2022-23财年进口澳焦煤约3010万吨，占比54%，非炼焦煤供给以印 度尼西亚为主，2022-23财年进口印尼约1.08亿吨，占比59%。

电力行业是印度煤炭的主要消费领域，2022-23财年，印度电力部门消费共7.86亿吨原煤（公共部门+自备电），合计占比89.6%，据电力部预测，印度 2023-24财年发电量预计将提升至1750BU，结合实际发电量，预计2023-24财年增速在7.7%-10.8%区间内，预计未来随着发电量的持续增长，电煤需 求有望不断提升；焦煤需求充分受益国内制造业、基建发展，印度计划到2030-31财年(截至2031年3月31日)使粗钢年产能提高至3亿吨，粗钢产量达到 2.55亿吨（平均值），乐观情形下达到2.74亿吨，预计2030-31财年印度焦精煤需求将达到1.6亿吨左右。下游景气度向好，有望拉动印度国内煤炭需求上 涨。