2024年社服行业投资策略：服务消费需求韧性显著，高性价比布局机会提升.pdf

上传者：楚**
时间：2024/01/03
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2024年社服行业投资策略：服务消费需求韧性显著，高性价比布局机会提升。宏观数据积极因素显现，政策加持服务消费景气度仍具恢复空间。在经济弱复苏进程中，投资与出口复苏仍显缓慢，消费持续复苏，需求韧性显著，成为贡献经济增长的关键力量。 2024 年，我们认为随着消费者信心边际改善，居民消费倾向回暖，消费意愿稳定抬升以及价格因素掣肘缓解等将带动总体消费延续平稳恢复。商品消费或延续温和改善路径，服务性消费有望延续景气恢复，表现相对较强。未来不管是宏观政策层面的低利率政策和公共部门提高支出水平能有效提高信贷增速，进而提高居民可支配收入和居民消费，还是消费刺激政策层面的提振消费信心与激发消费活力等，都将催动国内居民服务消费支出保持增长态势。

服务消费需求韧性显著，业绩确定性与估值低位有望提升配置机会。社服行业整体呈现渐进复苏态势，板块估值已完成从年初较高的增长预期到基本面的收敛，多数公司动态市盈率回落至历史低位水平，公募基金持仓占比及超配比例亦处于近五年来的相对低位，说明市场对出行链恢复后期望更高业绩修复预期而未及的情绪已然反映在价格表现中。2024 年，伴随出行链消费补偿性需求释放，全年需求释放有望更加均衡，叠加政策端传导，以及项目升级改造与扩容，降本增效等措施的内生增长驱动因素发挥效应，基本面有望从短期复苏转向长期高质量发展。行业具备较强的业绩确定性与估值低位的性价比，有望呈现出戴维斯双击效应带来的配置机会。