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A股策略专题：新型举国体制下的投资线索。新型举国体制的必由之路。举国体制是以国家安全和发展利益为最高 目标，动员和调配全国有关力量，攻克某项尖端技术或国家级重大项 目的工作体系和运行机制。新型举国体制的一个重要特征是实现有效 市场和有为政府有机结合。1）国内政策导向：近年来国家重要会议 上多次强调“新型举国体制”的重要性，突出提升国家科技创新能力， 加快产业升级。2）外部国际环境：逆全球化趋势下，国际冲突加剧。 随着地缘政治摩擦持续升级，海外对中国的科技制裁层层加码，“小 院高强”背景下亟待科技制造实现突围。3）内部发展瓶颈：国内全 要素生产率水平较低，科技发展与国际前沿存在差距，同时关键领域 面临供应链约束。

新型举国体制的落脚点——来自间接渠道的映射。1）供应链对外依 赖：除了能源品之外，机械、医疗领域进口占比高，机械设备领域主 要集中在半导体与信创基础设施。2）美国实体清单：新兴技术、生 物医药与国防军工领域面临技术与供应链封锁。3）《瓦森纳协定》与 芯片联盟：加速对华围堵，芯片产业成为明显短板。4）关键和新兴 技术清单：以“国家安全”为由进行技术封锁，涉及先进制造、生物 技术、半导体和微电子等类别。

从全球和国内经验看举国体制的发展路径与模式探索。1）美国：建 立国家科学基金会，通过政府采购订单支持研发，并且不断出台航空 航天、信息技术、材料、生物科技等领域的产业计划。2）日本：“政 府与企业资金支持+战略计划引导科技+研究联合体技术攻坚”三轮 驱动模式。3）以色列：实施“科技立国”战略，部署科技创新体系。 4）国内经验：“973/强基计划”重在基础研究，“去 IOE”筑牢数据安 全底线，“专精特新”贯彻创新驱动战略，设立科创板支持创新企业 融资，促进科技成果转化。