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远东宏信研究报告：租赁与产业运营龙头，持续优化资产布局。领先的租赁+产业运营综合平台。公司核心商业模式为融资租赁+产业 运营，截至 23H1，收入占比分别在 60.4%、37.5%。根据租赁联盟数 据，截止 23Q3 底，远东租赁注册资金位居全国融资租赁公司第九。

融资租赁主投公用事业，息差管理能力较强。（1）生息资产以公用事 业为主。传统的医疗、教育等行业份额下降，公用事业、建设等行业 不断获增配，截至 23H1，公用事业板块占生息资产比重达 45%。公 用事业领域的资产投放成为公用事业企业“短贷”的补充，资产久期 基本在 1-2 年，由于贷款方式较为灵活，收益率较高。（2）净息差管 理能力较强且久期匹配。复盘历史，公司通过 ABS 出售低收益的生息 资产、增加高端客户比重、海内外负债灵活布局等方式保持净息差稳 步提升，从 15 年的 1.2%增长到 23H1 的 3.8%。截至 23H1，公司近 60%的负债为流动负债，资产及负债久期已较为匹配，且公司强化资 产质量管理，净息差维持在较稳定的水平。

产业运营主要为设备和医院运营。（1）增速虽有放缓，但市占稳定居 前。19-22 年，设备运营收入增速在 30-60%，而受经济环境波动影响， 23H1，同比增速降至 18%，但靠前的市占水平、仍然高位的利用率以 及工程设备较优的租赁场景可能维持该板块稳定的增速。（2）轻资产 加速发展。平台服务收入占设备运营不足 10%，但增速较快。（3）医 院运营结构优化。缩减医院数量，近 2-3 年床位数及板块收入都趋稳。