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崧盛股份研究报告：LED驱动电源深度布局，逆境中蓄势待云开雾散。 深度布局 LED驱动电源，不断开拓海外业务。公司成立于 2011年，主要从事中 大功率 LED 驱动电源的生产、研发和销售。公司产品应用于工业照明、户外照 明、植物照明、专业照明等领域。近年来，公司不断开拓海外市场，海外直销占 比不断提升，海外销售渠道逐步丰富。受行业需求波动以及公司自身费用投入增 加影响，截止 2023年三季报，公司实现营收 5.6亿，同比增长 2.0%，实现归母 净利润 1900万元，同比下滑 74.9%，其中第三季度营收同比略有回暖，利润环 比略有下滑。

植物照明切入多领域经济作物，行业需求有望迎来复苏。LED 驱动电源是 LED 照明灯具稳定电流电压转换的重要器件。据集邦咨询统计，2022年全球 LED照 明行业市场规模达 614 亿美元，其中，植物照明市场规模为 13.4 亿美元，同比 增长 20%，预计到 2027 年市场规模将达到 24.4 亿美元，具有较大提升空间。 随着 LED 植物照明广泛切入大麻、花卉、粮食等作物，其应用价值和经济价值 将更加凸显，有望带动行业重回高景气。

新能源业务协同发展，海外市场渗透打开未来成长空间。当前公司正积极布局光 伏储能相关产品协同 LED 驱动电源集成化应用，以“光储充照一体化”为例的 相关集成产品已处于试验及应用阶段。长期来看，光储+LED驱动电源产品逐步 放量后有望形成公司的第二成长曲线。发展规划上，公司坚定落实全球化发展战 略，布局海外销售网络。2022年公司外销收入同比增长 82.42%，海外业务发展 态势良好。