圣晖集成研究报告：洁净室工程领先企业，专注电子、扬帆海外.pdf

上传者：S***
时间：2024/02/18
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圣晖集成研究报告：洁净室工程领先企业，专注电子、扬帆海外。洁净室行业领先企业，营收、净利增速态势良好。公司于 2022 年在上交所上市，公司专注于先进制造业洁净室系统集成整合工程，以洁净室系统集成相关工程占主导，辅以其他机电安装工程与设备销售等业务； 2018-2022 年，公司营收由 9.3 亿元增至 16.3 亿元，CAGR+14.93%，归母净利润由 0.35 亿元增至 1.23 亿元，CAGR+37.3%。

行业分层明显，中高端领域受益下游高质量发展。（1）行业竞争方面：高端领域稀缺，头部企业掌握高级别洁净室系统集成解决方案，技术壁垒较高、盈利能力强，2019-2022 年，圣晖集成毛利率高出同行业上市公司平均值约 3%；头部企业业务涵盖广泛，侧重半导体等高端制造业， 2020-2022 年，圣晖集成半导体行业营收占比均超 50%；（2）下游行业方面：根据测算，中性情形下，预计 2024 年全国半导体行业洁净室市场达 936 亿元。

高筑技术护城河，客户资源厚积薄发。（1）技术方面：公司洁净室技术在空气洁净度、温湿度控制、AMC 控制、微振动控制等方面处于领先地位。（2）客户资源方面：大客户粘性强，矽品科技、富士康科技集团等均与公司保持 10 年以上合作关系（3）区域布局方面：并购境外公司，布局越南、新加坡等东南亚地区。截至 22 年，公司在越南、印尼、泰国实现营业收入，21 年，泰国实现营收 1.58 亿元，同比提升 19.0%。