药明合联研究报告：快速发展的一站式ADC CRDMO龙头.pdf

上传者：雨*
时间：2024/02/18
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药明合联研究报告：快速发展的一站式ADC CRDMO龙头。公司是专注于ADC研发与生产的外包服务商，研发实力强劲、项目数量丰富、客户覆盖全面。根据公司招股书，2022年公司全球市占率为9.8% （排名第二），中国市占率为69.5%，是全球领先的ADC CRDMO企业。 2020-2022年公司保持了营业收入超220%、归母净利润超140%的复合增长，业绩表现出色。目前公司已有两个整体项目准备提交BLA，有望为公司带来商业化生产订单，并带动业绩持续增长。

ADC 研发火热带动外包需求增加

凭借出色的疗效和广泛的应用范围，ADC药物有望成为下一代重磅药物，相关研发持续推进，带动外包需求持续增加。根据弗若斯特沙利文数据， 2022-2030年全球ADC CXO市场规模预计由15亿美元增长至110亿美元， CAGR为28.4%；中国ADC CXO市场规模预计由14亿元增长至165亿元， CAGR为35.9%。由于ADC药物的研发与生产难度较大，相关业务的外包率高达70%，远超生物药整体约34%的外包率。

一站式服务平台满足客户全方位需求

公司打造了集药物研发、开发与生产于一体的ADC CRDMO平台，能够为客户提供端到端的一站式服务，并通过“赋能、跟随并赢得分子”模式实现前端业务向后端业务的导流。凭借出色的研发实力与质量体系，公司客户黏性持续加强，项目数量与在手订单金额稳步增长。公司前瞻性制定“全球双厂”战略，推进新加坡基地建设，未来有望更好满足全球客户需求。