中交设计研究报告：央企设计龙头，内生+外延驱动发展.pdf

中交设计研究报告：央企设计龙头，内生+外延驱动发展。公司具备优秀的股东背景、品牌资质和人才储备等行业稀缺要素，将长期支 持公司发展：1）中交集团有望在战略、客户、技术等多维度为公司赋能；2） 公司整体具备多元的项目经验以及齐全的资质；3）公司重视人才储备，人 均创收和创新能力均优于同业。上述优势帮助公司实现全国性布局，规模化 与高端化趋势明显，财务指标表现亮眼。未来国内设计市场规模增速趋缓， 公司有望凭借龙头优势实现市占率提升；海外提供增量发展市场，22 年六 大设计院境外收入平均占比仅为 3.5%，相比中国交建境外收入占比 13.7% 仍有较大提升空间，未来在海外优先战略和集团协同支持下，出海潜力可期。

他山之石：海外设计巨头 AECOM 发展路径的启示

AECOM 是全球工程设计巨头，营收规模超百亿美元。公司发展历程包括并 购和转型两大阶段：1）在 2017 年前，公司通过持续的并购战略，使得业 务体量快速提升；2）2018 年至今，公司进行业务转型，逐步剥离低毛利业 务，并注重设计主业的数字化赋能。AECOM 的发展战略亦获得了资本市场 的认可，公司股价在进行成功的并购后通常阶段性跑赢纽交所综指；而在实 施转型后，股价持续上涨并在近期创历史新高。

内生与外延双轮驱动，巩固综合性设计龙头地位

根据公司规划，上市后将通过融合发展提升现有业务协同能力、利用“传统 业务赋能支持+弱基础业务孵化和收并购”的方式扩大业务领域、优化市场 布局拓展海外等战略实现发展，实现路径包括内生和外延：1）内生发展： 聚焦设计主业发展，积极实施数字化转型，提升公司在设计领域的竞争力以 及盈利能力；2）资产注入+外延并购：未来或将通过资产重组、业务整合、 并购等多种方式，扩充公司设计行业领域，持续扩大市场份额和品牌影响力。