金力永磁研究报告：磁材行业龙头，高增需求接踵而至.pdf

金力永磁研究报告：磁材行业龙头，高增需求接踵而至。公司深耕于高性能钕铁硼行业十余年，形成了以晶界渗透为核心的专利技术 体系，该技术能够有效降低永磁材料对于中重稀土约 50%-70%的消耗，实现 成本的节约。与此同时公司通过引入产业链上下游企业的战略投资实现对供 应链及产品下游销售的深入绑定，资源整合能力出众。技术及产业链优势下， 公司业绩优异，2022 年营收和归母净利润分别达到 71.65、7.03 亿元，营 收、利润及毛利率等多项指标均为行业领先水平。

公司加快产能建设，新能源、机器人等领域有望引领产品需求再提速

截止 2023Q3，公司拥有高性能钕铁硼毛坯产能 2.3 万吨，2024 年总产能有 望达到 3.8 万吨，新增产能的顺利释放对业绩增长提供有力支撑。公司积极 布局下游组件业务，分别在宁波和墨西哥建设组件产能，实现产业链延伸。 产品结构方面，公司较早切入新能源汽车领域，该领域营收占公司钕铁硼业 务比例从 2016 年的 10.16%上升至 2022 年的 47.49%。此外公司计划在墨 西哥建设一百万套/台磁组件项目将主要用于下游人形机器人领域应用，公 司产品需求有望在人形机器人等领域带动下再提速。

新兴行业驱动钕铁硼需求增长，行业供需紧缺格局或延续

高性能钕铁硼永磁材料受新能源汽车、风力发电、节能电梯等多领域驱动， 需求端快速增长，供需面临较大缺口。我们预计 2025 年全球高性能钕铁硼 需求量或达到 16.68 万吨，供给端积极扩产情况下，供需缺口比例仍有可能 扩大至-22.1%。同时人形机器人加快落地速度，其伺服电机对高性能钕铁 硼的需求有望在未来 3-5 年迎来爆发，长期高性能钕铁硼行业大概率延续需 求高增格局。